Inflacion Y Politica Economica

LA CRISIS ECONÓMICA MUNDIAL Y LA SITUACIÓN EN COLOMBIA

Neiva, Mayo 22 de 2009 Carlos Gustavo Cano Codirector del Banco de la República
Opiniones personales que no necesariamente reflejan los puntos de vista de otros miembros de la Junta Directiva del Banco

Contenido

I. II.

Inflación y política monetaria La recesión global

III. El estado de la economía en Colombia

I. INFLACIÓNY POLÍTICA MONETARIA

Tras su pico máximo en Octubre de 2008, la inflación cayó en Abril por sexto mes consecutivo. Se espera que la inflación en 2009 termine por debajo de la meta (4,5%-5,5%)
Inflación anual y rangos meta (%)
Abr 09 = 5.73% Mar 09 = 6.14% Feb 09 = 6.47% Ene 09 = 7.18% Dic 08 = 7.67%

8 7 6 5 4 3
abr-03 abr-04 abr-05

7.9

5.73

3.9

abr-06

abr-07

abr-08abr-09

Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.

Todos los indicadores de inflación básica cayeron
Indicadores de Inflación Básica
8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

Promedio de 5 Abr. 08 =4.85% Mar. 09 =5.11% Feb. 09 =5.39% Ene. 09 =5.26%

jul-04

jul-05

jul-06

jul-07

abr-04

oct-04

abr-05

oct-05ene-05

abr-06

oct-06

ene-06

abr-07

oct-07

jul-08

ene-07

ene-08

abr-08

oct-08

Núcleo 20 Sin alimentos Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps. Básica replica USA Sin Alimentos ni Regulados

ene-09

abr-09

Los alimentos - nó la insuficiencia ni posibles errores de la política monetaria -, lideraron la inflación durante los dos años anteriores. Ahoracomandan su caída
Inflación anual Alimentos
15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0
abr-05

jun-05

jun-06

jun-07

ago-05

ago-06

ago-07

jun-08

dic-05

dic-06

dic-07

ago-08

oct-05

oct-06

oct-07

feb-06

feb-07

feb-08

oct-08

dic-08

feb-09

abr-06

abr-07

abr-08

Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.

abr-09Alimentos - y regulados - (línea azul) explican casi en su totalidad la desviación de la inflación frente a las metas. En contraste, al excluirlos la variación resulta siendo mínima (línea roja)
Inflación de demanda y de oferta (resto)
16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0
oct-06 oct-07 oct-05 abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 oct-08 jul-05 jul-06 jul-07 jul-08 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 abr-09Total

Demanda sinar

Oferta (resto)

Fue nte : DANE. Cálculos Banco de la Re pública.

Por lo pronto la recesión global ha desinflado el choque externo de oferta de petróleo y demás commodities, en especial alimentos
Fuente: WEO. Cambios porcentuales anuales

Fuente: WEO. Cambios porcentuales anuales

Lo cual arrastró hacia abajo a la inflación global

Al igual que en el resto demercados emergentes (EM), las expectativas de inflación en Colombia van en caída libre
Pronostico de Inflación Bancos y Comisionistas de Bolsa % Anual
8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 ago-06 ago-07 ago-08 oct-06 oct-07 oct-08 feb-07 feb-08 abr-06 abr-07 abr-08 feb-09 dic-06 dic-07 jun-06 jun-07 jun-08 dic-08

4.66 4.65 abr-09

Variación anual esperada para diciembre del mismo añoVariacion anual para el mismo mes del próximo año
Fuente: Banco de la República. 10

En Colombia, como en muchos otros países, la inflación en 2009 será inferior a la meta
"Fan Chart" Inflación Total
8 7 6 5 4 3 2 1 2006 T2 2007 T2 2008 T2 2009 T2 2010 T2 0 2011 T2

La inflación en algunos países de América Latina en comparación con Colombia
12

Colombia

Chile

Brasil

México

Perú9,90

10

8 6,17 6 5,73 5,53 4,64 4 4,50

2

2,10

0

‐2

Ene‐09

Ene‐08

Abr‐08

Ene‐07

Abr‐07

Ene‐06

Abr‐06

Ene‐05

Abr‐05

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Oct‐04

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Abr‐09

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Jul‐05

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Jul‐07

Jul‐08

12

Pero, en mi opinión, una vez los ME se recuperen, la inflación de alimentos podría regresar
Precios en US %...