Informacion de Backus
Páginas: 18 (4412 palabras)
Publicado: 16 de mayo de 2015
RESUMEN DE INVERSIÓN
Nosotros damos a la empresa BACKUS una calificación de desempeño por encima de mercado y proyectamos que el precio de la acción aumentará, el último año la acción ha crecido 133% de $ 56.8 observado el 30 de diciembre del 2011 a $ 133 por acción a fin de año del 2012. Hemos realizado el método de descuento de flujos de caja libre. En la elaboración de nuestrasproyecciones hemos considerado los objetivos estratégicos actuales de la empresa. Manteniendo un escenario conservador para manejar el riesgo de tasa de interés, por lo cual la empresa no incrementa considerablemente sus pasivos de largo plazo. Las ventajas competitivas de Backus tales como la lealtad del cliente permitirán a la empresa continuar operando rentablemente en el mercado en el que se haposicionado como líder.
TESIS DE INVERSIÓN
La empresa sigue siendo líder en el sector cervecero, esto a pesar del ingreso de nuevos competidores en el sector. El crecimiento de Backus no se ha detenido, así se observa que desde 2009 hasta 2012, las ventas se han incrementado, así como su participación de merado. La utilidad neta de la empresa aumentó en 41% del 2010 al 2011, sus ventasincrementaron en 16.10% en el mismo periodo. La posición financiera se encuentra en el límite de solidez con un apalancamiento operativo de 0.43 en el año 2011. Por otra parte, sus indicadores de liquidez muestran leves problemas, la deuda bruta significa el 90% de la utilidad operativa, lo cual deja sin mayor eje de maniobra para refinanciar operaciones de corto plazo. Esta deuda de corto plazo se debe alas inversiones en maquinaria y obras civiles, en envases y cajas plásticas, y además en tecnología de la información para la empresa. Su ratio de utilización de planta ha mostrado una tendencia creciente, pasando, de 66% en el 2005, a alrededor de 98% a diciembre 2011. Sus resultados respecto a ventas y participación en el mercado han permitido consolidar a Backus como la empresa líder en elsector cervecero. Sus leves problemas en liquidez se deben a fuertes inversiones realizadas por la empresa, las cuales han permitido ampliar la capacidad de planta y mejorar el uso eficiente de recursos. Consideramos que las inversiones actuales se verán reflejadas en los favorables resultados de la empresa.
VALUACIoN
Por el método de Flujo de Caja Libre, se obtuvo un valor actual neto de laempresa de 10’672,739 PEN Los flujos se descontaron con una tasa promedio de 6.91% anual, que corresponden a la estimación del Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP). Para obtener el CCPP, se consideró el costo de la deuda y el costo de capital, teniendo en cuenta el beta de la industria de bebidas 0.8. Además, el costo de capital fue obtenido mediante la suma de la tasa libre de riesgo más lamultiplicación de la prima de mercado (riesgo de mercado menos la tasa libre de riesgo) y el beta de la industria. Los resultados se sustentan en los resultados macroeconómicos del Perú y del sector (ver tabla 9), además de las proyecciones del Producto Bruto Interno del sector consumo de bebidas y tabaco.
ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
La industria cervecera en Perú está integrada por el GrupoBackus, subsidiaria del grupo anglo sudafricano SAB Miller; Ambev Perú, subsidiaria del holding belga brasilero estadounidense Anheuser Bush Inveb; y por Ajegroup, propiedad del local Grupo Añaños. Además existen otros pequeños productores como Cervecería Amazónica y el Grupo Torvisco.
Tamaño de la industria
Según declaraciones de Backus, el consumo de cerveza en Perú, en el 2011, fue de 42 litrosanuales per cápita, si bien este consumo se ha incrementado con los años cabe resalta que el consumo a nivel de Latinoamérica para el 2011 fue de 70 litros per cápita anuales. El departamento de estudios económicos de Scotiabank estima que el consumo de cerveza en el Perú se incrementará en 5% (655 mil hectolitros más respecto al año anterior).
El 99% de la demanda es atendida por los productores...
Nosotros damos a la empresa BACKUS una calificación de desempeño por encima de mercado y proyectamos que el precio de la acción aumentará, el último año la acción ha crecido 133% de $ 56.8 observado el 30 de diciembre del 2011 a $ 133 por acción a fin de año del 2012. Hemos realizado el método de descuento de flujos de caja libre. En la elaboración de nuestrasproyecciones hemos considerado los objetivos estratégicos actuales de la empresa. Manteniendo un escenario conservador para manejar el riesgo de tasa de interés, por lo cual la empresa no incrementa considerablemente sus pasivos de largo plazo. Las ventajas competitivas de Backus tales como la lealtad del cliente permitirán a la empresa continuar operando rentablemente en el mercado en el que se haposicionado como líder.
TESIS DE INVERSIÓN
La empresa sigue siendo líder en el sector cervecero, esto a pesar del ingreso de nuevos competidores en el sector. El crecimiento de Backus no se ha detenido, así se observa que desde 2009 hasta 2012, las ventas se han incrementado, así como su participación de merado. La utilidad neta de la empresa aumentó en 41% del 2010 al 2011, sus ventasincrementaron en 16.10% en el mismo periodo. La posición financiera se encuentra en el límite de solidez con un apalancamiento operativo de 0.43 en el año 2011. Por otra parte, sus indicadores de liquidez muestran leves problemas, la deuda bruta significa el 90% de la utilidad operativa, lo cual deja sin mayor eje de maniobra para refinanciar operaciones de corto plazo. Esta deuda de corto plazo se debe alas inversiones en maquinaria y obras civiles, en envases y cajas plásticas, y además en tecnología de la información para la empresa. Su ratio de utilización de planta ha mostrado una tendencia creciente, pasando, de 66% en el 2005, a alrededor de 98% a diciembre 2011. Sus resultados respecto a ventas y participación en el mercado han permitido consolidar a Backus como la empresa líder en elsector cervecero. Sus leves problemas en liquidez se deben a fuertes inversiones realizadas por la empresa, las cuales han permitido ampliar la capacidad de planta y mejorar el uso eficiente de recursos. Consideramos que las inversiones actuales se verán reflejadas en los favorables resultados de la empresa.
VALUACIoN
Por el método de Flujo de Caja Libre, se obtuvo un valor actual neto de laempresa de 10’672,739 PEN Los flujos se descontaron con una tasa promedio de 6.91% anual, que corresponden a la estimación del Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP). Para obtener el CCPP, se consideró el costo de la deuda y el costo de capital, teniendo en cuenta el beta de la industria de bebidas 0.8. Además, el costo de capital fue obtenido mediante la suma de la tasa libre de riesgo más lamultiplicación de la prima de mercado (riesgo de mercado menos la tasa libre de riesgo) y el beta de la industria. Los resultados se sustentan en los resultados macroeconómicos del Perú y del sector (ver tabla 9), además de las proyecciones del Producto Bruto Interno del sector consumo de bebidas y tabaco.
ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA
La industria cervecera en Perú está integrada por el GrupoBackus, subsidiaria del grupo anglo sudafricano SAB Miller; Ambev Perú, subsidiaria del holding belga brasilero estadounidense Anheuser Bush Inveb; y por Ajegroup, propiedad del local Grupo Añaños. Además existen otros pequeños productores como Cervecería Amazónica y el Grupo Torvisco.
Tamaño de la industria
Según declaraciones de Backus, el consumo de cerveza en Perú, en el 2011, fue de 42 litrosanuales per cápita, si bien este consumo se ha incrementado con los años cabe resalta que el consumo a nivel de Latinoamérica para el 2011 fue de 70 litros per cápita anuales. El departamento de estudios económicos de Scotiabank estima que el consumo de cerveza en el Perú se incrementará en 5% (655 mil hectolitros más respecto al año anterior).
El 99% de la demanda es atendida por los productores...
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