INFORME DE COYUNTURA EL MERCADO INMOBILIARIO EN EL PERU

DICIEMBRE 2014
EL MERCADO INMOBILIARIO EN EL PERÚ

Breve diagnóstico

El mercado inmobiliario se convirtió en un tema de amplio interés para la economía mundial, entre otras
razones, por la alta participación que tiene la cartera hipotecaria en las cuentas financieras de algunos
países, y también, por la alta correlación existente entre el mercado inmobiliario y el ciclo económico
de un país, ymás aún tras la reciente crisis sub-prime, la más grande después de la Gran Depresión de los
años 30.
En los años previos a la crisis sub-prime se registraron enormes auges en los precios inmobiliarios
en muchas economías desarrolladas, lo que en algunos medios especializados se calificó como la mayor
burbuja de activos en la historia, y una vez ocurrida, las consecuencias en los paísesdesarrollados parecen
aún no terminar de manifestarse. Por esta razón, bancos centrales, entidades financieras, gobiernos y
entes reguladores se preocupan por la evolución del mercado inmobiliario, en especial del mercado de
vivienda, y al seguimiento de sus precios, adquiriendo una gran importancia para la implementación de
políticas económicas en el mundo.
El sector inmobiliario ha adquirido un importantedinamismo en Latinoamérica, donde nuestro país no ha
estado al margen de este fenómeno, caracterizado por un incremento continuo en el nivel de precios de las
viviendas. Este comportamiento plantea la interrogante sobre la posible existencia de una burbuja en el
mercado de viviendas. Pero que es una burbuja inmobiliaria. Es el crecimiento sostenido en el precio de
una vivienda que excede largamentesu valor intrínseco, el cual depende de fundamentos macroeconómicos como PBI, empleo, ingresos de las familias, tasas de interés, etc.
El desempeño del mercado de viviendas es importante para la economía en su conjunto. Las viviendas representan el principal activo para una gran cantidad de hogares por lo que cambios en su valoración
afectan la economía familiar y por ende sus decisiones degasto. A su vez, los activos inmobiliarios son
relevantes dentro del balance de las entidades financieras por lo que su evolución influye en la estabilidad del sistema financiero en su conjunto. Por último, los precios de los activos inmobiliarios, al igual que
otros activos, pueden ser afectados por las tasas de interés, estableciéndose de esta forma un eventual
canal de transmisión de la políticamonetaria.
Para promover una expansión en un mercado de financiamiento hipotecario es importante que éste tenga
ciertos fundamentos establecidos de forma clara y consistente. Entre estos fundamentos que deben existir
son una oferta y demanda sostenible y factores que promuevan su dinamismo como condiciones económicas estables, regulación financiera clara, y condiciones políticas. La existencia dedichas condiciones
dentro del mercado hipotecario es quizás aún más importante que en otros mercados, debido a que el
financiamiento en activos de largo plazo necesita estabilidad en aspectos políticos, económicos, etc.
El mercado hipotecario debe tener un mecanismo de financiamiento que vaya acorde con la realidad del
mercado, logrando alinear los intereses de los participantes de manera que todosobtengan beneficio. Es
decir las familias deben obtener su vivienda; las reguladoras, un adecuado funcionamiento del mercado y
el sector privado, una rentabilidad adecuada.

4

1. Dinámica de una Burbuja Inmobiliaria
a. Causas de la Burbuja Inmobiliaria

Exceso de liquidez
en el mercado

genera

Ilusión de una situación
de crecimiento indefinido

lo que
implica

Funcionamiento
ineficiente delmercado

haciendo
que

Bajas tasas
de interés
El Sistema Financiero
empiece a dar crédito
muy accesible

lo cual se
refleja en

generando
que

Pocos requisitos
solicitados a los
prestatarios

Agentes económicos
utilicen la facilidad de
acceso al crédito

para

Adquirir
propiedades

lo cual

No se hace por
necesidad sino por
motivos de inversión

para

Materializar una
ganacia a través del
aumento de...