Informe de política monetaria a junio de 2009 de guatemala

INFORME DE POLÍTICA MONETARIA A JUNIO DE 2009
I. MARCO GENERAL
La Junta Monetaria en resolución JM-161-2008 del 23 de diciembre de 2008, determinó la Política
Monetaria, Cambiaria y Crediticia para 2009, en la que estableció una meta de inflación de 5.5% con un margen de tolerancia de +/- 1 punto porcentual para diciembre de 2009 y de 5.0% con un margen de tolerancia de +/- 1 punto porcentualpara diciembre de 2010. Asimismo, estableció una meta de mediano plazo de 4.0% +/- 1 punto porcentual, con un horizonte de convergencia de 5 años (hasta 2013). La política monetaria desde 2005 se sustenta en el esquema de metas explícitas de inflación, el cual se fundamenta en la elección de la meta de inflación como el ancla nominal de dicha política y se consolida con la vigencia de un sistemade tipo de cambio nominal flexible, con el uso de instrumentos de control monetario indirecto (operaciones de estabilización monetaria, privilegiando las decisiones de mercado), así como con el fortalecimiento de la transparencia en las actuaciones del Banco Central.
II. SÍNTESIS EVALUATIVA
En lo que va de 2009, la ejecución de la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia, se ha efectuado en unescenario internacional complejo, caracterizado por la recesión de las economías de los Estados Unidos de América, de la Zona del Euro y de Japón, así como por una desaceleración económica generalizada en Centroamérica, un deterioro de la confianza en los mercados financieros internacionales, un aumento en la aversión al riesgo y un fuerte incremento en la volatilidad de los referidos mercados.En ese sentido, los efectos de la crisis financiera internacional sobre la actividad económica mundial se profundizaron hasta el primer trimestre de 2009 y a partir del segundo trimestre se observa una ligera recuperación, lo que se evidencia en el comportamiento de la actividad económica que han registrado los principales países industrializados desde
el último trimestre de 2008 (Estados Unidosde América, -5.4% en el cuarto trimestre de 2008, -6.4% y -1.0%, en el primero y segundo trimestres de 2009, respectivamente; Zona del Euro, -7.2% en el cuarto trimestre de 2008, -10.0% y -0.4% en el primero y segundo trimestres de 2009, en su orden; y, Japón, -13.1% en el cuarto trimestre de 2008, -11.7% y 3.7% en el primero y segundo trimestres de 2009, respectivamente). Ante dicho panorama se hagenerado una reducción en el precio internacional del petróleo, del maíz, del trigo y de otras materias primas, aunque a un ritmo más moderado en los meses recientes, por lo que por el lado del sector externo no se evidencian presiones inflacionarias significativas, como las que se observaron en 20081.
En el escenario interno, se registró un debilitamiento de los ingresos tributarios, los cualesse contrajeron 7.7% a julio del presente año, mientras que los gastos aumentaron 13.1%, situación que se tradujo en un déficit fiscal mayor y en un monto de depósitos en el Banco de Guatemala menor al contemplado en el programa monetario revisado. Es importante destacar que el nivel del déficit fiscal establecido con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el acuerdo Stand-By se cumplió en elsegundo trimestre del año. El menor monto de depósitos del gobierno central en el Banco de Guatemala, obedeció a que en las estimaciones fiscales se consideró que era factible que el Congreso de la República aprobara y se colocara un monto adicional de Bonos del Tesoro por Q1,800.0 millones.
El Índice Mensual de la Actividad Económica mostró una marcada tendencia a la desaceleración hastadiciembre de 2008 y en lo que va de 2009 ha mostrado un comportamiento estable. En lo que respecta al sector externo, la reducción de la demanda externa se tradujo en una moderada caída del valor de las exportaciones en los primeros seis meses del año, mientras que el valor de las importaciones cayó significativamente respondiendo a la reducción de los precios internacionales del petróleo y de otras...