Informe Economico

No. 41

Noviembre de 2012

ISSN 2011-7442

Presidente Ejecutiva: Sandra Forero Ramírez
Editor: Edwin Chirivi B.
Investigadores: Óscar Quiroz P., Sebastián Ramírez Z. y Jorge Torres V.

FIDUCIA INMOBILIARIA Y CONSTRUCCIÓN
Aliados del Desarrollo en Colombia
Tabla de contenido
Introducción
1
La actividad edificadora antes de la fiducia
inmobiliaria
1
Panorama de la fiduciainmobiliaria en
Colombia
2
Beneficios de la fiducia inmobiliaria
4
Potencial de la fiducia en la actividad
edificadora
5
Conclusiones
6

liberación de las operaciones financieras;
esto en el marco de un crecimiento general
de la economía, bajos niveles de
desempleo y una valoración sostenida de
los precios de la vivienda. El modelo
trasladaba el riesgo de mercado a los
desarrolladores ycompradores
de
vivienda, pero dadas las condiciones
macroeconómicas y sectoriales con las que
este modelo se desarrolló, no tuvo efectos
negativos en este periodo.

Introducción
Gráfico 1 Tasa de desempleo. 1990-I 2012-II

Camacol y Asofiduciarias realizaron el
pasado 5 de septiembre el seminario
“Fiducia inmobiliaria y construcción:
aliados del desarrollo en Colombia”. El
eventoreunió a especialistas de los
diferentes sectores para exponer sus
puntos de vista sobre el estado actual y las
perspectivas del negocio fiduciario en
Colombia.
El presente documento pretende sintetizar
las principales conclusiones desarrolladas
en el seminario, además de presentar
brevemente los factores que introdujeron
el modelo fiduciario en la actividad
inmobiliaria y que permitieron suposterior
consolidación.
La actividad edificadora antes de la fiducia
inmobiliaria
La década de los noventa inició con un gran
dinamismo de la actividad edificadora
(1991-1994), en 1992 la actividad
edificadora creció 40%, caracterizada por la

25
20.4

20
15
10

11.1

5

jun-11

ago-08

ene-10

oct-05

mar-07

may-04

jul-01

dic-02

feb-00

abr-97

sep-98jun-94

nov-95

ago-91

ene-93

mar-90

0

Fuente: DANE

En 1995 la actividad económica se empezó
a deteriorar, el empleo cambió la
tendencia (
Gráfico 1) y el PIB de edificaciones cayó en
terreno negativo (Gráfico 2). Esta fase de
desaceleración de la economía hasta la
posterior crisis (1995-2000), estuvo
caracterizada por un elevado nivel de tasas
de interés enconcordancia con la política
cambiaria del Banco de la República que
buscaba defender el sistema de bandas
cambiarias y la inminente devaluación.

Cámara Colombiana de la Construcción - CAMACOL. Calle 70A No.10-22. Tel. 743 0265, fax: 743 0265 Ext 1101. Bogotá, Colombia.
Correo electrónico: estudioseconomicos@camacol.org.co. Visítenos: www.camacol.org.co
Página 1 de 8

Para
1998
losdesequilibrios
macroeconómicos y la debilidad del
sistema de financiación de vivienda fueron
evidentes; la economía entró en crisis y el
mercado hipotecario se desplomó1.
Gráfico 2 Variación anual PIB total y
construcción de edificaciones. 1990 2011
50%

8%

40%

6%

permitió recuperar la confianza de todos
los agentes del mercado y reactivar la
dinámica de las ventas. En la actualidad lamayoría los proyectos pasan por un
periodo de preventas, donde una vez
alcanzado el punto de equilibrio que
garantiza la ejecución plena de las obras, se
inicia su construcción.

30%

4%

20%
10%

2%

0%

0%

-10%

-2%

-20%

PIB construcción

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

-6%
1994

-40%
1992

-4%
1990

-30%

PIB total (ejederecho)

Fuente: DANE

A finales de la década de los noventa, el
modelo de negocio edificador se basaba
fundamentalmente en la construcción para
vender, por tanto la acumulación de
inventarios y el posterior deterioro en los
precios de la vivienda en medio de un
escenario económico adverso se hizo
evidente. Esto hizo que durante la crisis del
año 99, el PIB del sector edificador se...