Informe FALABELLA 03042006 1

03 de abril de 2006

ANÁLISIS DE EMPRESA
S.A.C.I. Falabella / Sector : Retail
Departamento de Estudios / Mauricio Castro Delgado /mail: maucast@bci.cl / Fono: 692 8930
Recomendación

: Mantener

Riesgo

: Medio

Beta

: 1,32 veces

Utilidad por acción 12/05

: $67,5

Utilidad por acción 12/06 (e)

: $82,2

Precio Objetivo

: $1.700

P/U (actual)

: 23,7 veces

P/U (esperada)

: 19,5 veces

PrecioActual

: $ 1.600

Evolución Precio de Cierre de Falabella
v/s Monto Transado Mensual (MM$)

1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Falabella es una de las empresas más grandes de Chile del sector
retail, la tienda por departamentos más importante de Sudamérica y
con presencia en Argentina, Perú y Colombia. La compañía participa
en siete áreas de negocios:
Tiendas en Chile:
Falabella es la cadena detiendas por departamentos con mayor
número de locales, y con la mayor cobertura y diversificación
geográfica. Actualmente posee 35 tiendas por departamento en Chile,
que operan bajo la marca “Falabella” con una superficie de 177.538
m² de sala de ventas.

Distribución de los Ingresos Dic-05

La compañía administra directamente las áreas comercial, financiera y
operativa relacionadas a las tiendas y espropietaria de la mayor parte
de los bienes inmuebles donde éstas se ubican.
Las ventas de Falabella se componen de dos grandes categorías:
Vestuario y Hogar, que representan alrededor de un 61% y 39%
respectivamente de los ingresos totales.
Servicios Financieros:
•

Tarjeta de crédito CMR: Con más de 3 millones de tarjetas

activas, CMR Falabella es la principal emisora de tarjetas de crédito
enChile, además de poseer una importante presencia en Perú y

Participación de Mercado Tiendas por
Departamento Chile (Dic-05)

Argentina. El adecuado control del riesgo de la cartera y la continua
fidelización de clientes permiten ofrecer bajos intereses. Asimismo, la
estrategia de alianzas con los líderes de cada segmento ha expandido
el uso de la tarjeta a una variedad de empresas, entre lascuales
destacan Copec, Farmacias Ahumada, Sodimac, Mc Donald's,
telefonía móvil, Integramédica, Blockbuster, Sky TV y autopistas.
Adicionalmente, posee un convenio para uso de cajeros automáticos
con el Banco Crédito Inversiones y participación en el proyecto del
Plan Transantiago.
•

Corredora de Seguros Falabella: Los servicios que abarca este

segmento son seguros de vida, salud, hipotecarios,automotrices y
otros, con la posibilidad de pagar con la tarjeta CMR.
La información proporcionada es de carácter referencial y basada en antecedentes conocidos hasta la fecha de la publicación. Bci Corredor de
Bolsa S.A. no se hace responsable de las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas.
Hendaya 60 11º piso Fono: 692 89 00 - Fax: 692 89 66 - Página 1 de 8

•

Precios 2006Viajes Falabella: Actualmente es la agencia con mayor cobertura

de Chile, con oficinas en casi todas las tiendas Falabella, tanto de

Mayor

Menor

Actual

Chile como de Perú y Argentina.

$1.620

$1.330

$1.600

•

Banco Falabella: El banco está enfocado al negocio de la banca

de personas, tanto clientes de Falabella como a nuevos clientes. La
fácil accesibilidad, la combinación de los distintoscanales de servicio,

Rentabilidad
2005

2006

Mar-06

Abr-06

6,56%

13,48%

6,40%

-0,90%

como oficinas, internet y call center, ha constituido una sólida y
permanente base de crecimiento. En este proceso, el nivel de
cobertura alcanzado por el banco se transformó en un aspecto
relevante, logrando estar presente en la mayoría de las ciudades

Resumen Financiero

donde operan las tiendasFalabella y Sodimac, con un total de 61
oficinas. A febrero de 2006 posee una rentabilidad sobre capital y

Número de acciones:

2.389.433.140

Razón corriente:

1,60 veces

Razón ácida:

1,20 veces

Relación bolsa / libro:

3,50 veces

Deuda / Patrimonio:

1,02 veces

Deuda / Activos:

0,50 veces

acuerdo para la incorporación de Sodimac como filial de Falabella,

Política de dividendos:

30%...