informe

Caso: La Privatización de la Empresa Sider Perú
La situación económica de la empresa antes de la privatización era deficitaria en varios campos. Siderperú arrastraba pérdidas entre los años, 1993 a 1995. Se encontraba endeudada con el Estado en más de $ 148 millones de dólares y afrontaba serios problemas debido a la recesión mundial de la industria del acero.
Esta situación se agudizó porun prolongado proceso de privatización durante más de tres años: Tres Cepris diferentes, que lejos de plantear alternativas a la privatización y reestructurar la empresa, insistieron en un proceso que acarreó un gasto estatal de más de $166 millones: $148 millones de deuda asumidas por el Estado antes de su privatización, $17 millones que se gastaron en reducción de personal y casi $1.3 millonescomo presupuesto del Cepri.
A pesar de su situación económica, la empresa poseía importantes activos como plantas de tratamiento de Acero, terrenos, inmuebles y hornos que constituían su principal valor. El alto valor de sus activos se encontraba acreditado en la Póliza de Incendio Nº 123425 contratada con la empresa de Seguros Popular y Porvenir en Febrero de 1993. En esta póliza se estableceun valor declarado de los activos de la empresa ascendentes a $717’, 800,000.
El Cepri-Siderperú, con la aprobación de la COPRI1, contrató dos consultorías para valorizar la empresa; cuyos resultados difieren claramente de los que la Cepri determinó para la subasta de Marzo de 1996.
Las diferencias de los valores determinados para fijar el Precio Base de la empresa, denota la carencia decriterios técnicos para la determinación del valor real de la empresa. Llama significativamente la atención que ninguna de las valorizaciones propuestas tenga como referente el valor de los activos.
Condiciones de la Privatización
La Cepri-Siderperú aprobó la venta del 100% de las acciones de la empresa, con la reserva de aquellas que fueran adquiridas por los trabajadores. Asimismo, el Plande privatización establecía el pago del valor de compra a través de ocho cuotas anuales.
También se establecieron compromisos de inversión mínimos de $30 millones de dólares que debían llevarse a cabo en los siguientes cuatro años La penalidades en caso de incumplimiento no estaban contempladas específicamente en el contrato de compra-venta.
El proceso de venta
El 16 de febrero de 1996se produjo el otorgamiento de la Buena Pro corroborando el desfase entre el precio base estimado y el ofrecido por el 100% de las acciones.
El consorcio ganador ACERCO S.A. conformado por Acerco S.A., Wiese Inversiones Financieras S.A. y Stanton Funding LDC, que después constituirían Sider Corp., ofreció $193 millones La segunda mejor oferta de Aceros Arequipa S.A. fue de $ 161 millones. Ladiferencia de más de $80 millones con respecto al precio base reflejaba la subvaluación al valorizar la empresa; denotaba también que la percepción generalizada entre los inversionistas sobre el precio real de la empresa era mucho mayor. También refleja que las Consultoras contratadas para la valorización previa, habían carecido de criterios consistentes.
El mecanismo de pago programado paraesta venta también le otorgaba una serie de beneficios adicionales al consorcio ganador. Adicionalmente a los más de $26 millones financiados con papeles de deuda externa peruana, se estableció un cronograma de pago para las acciones que se realizaría en ocho cuotas anuales. Las cuatro primeras entre 1997-2000 por un monto de $ 11`743,488 cada una; mientras que las cuatro últimas entre 2001-2004ascendentes a $ 23’486,977 cada uno
Situación de la empresa Post- Privatización
El contrato de venta de acciones incluía compromisos de inversión de $30 millones para los siguientes cuatro años. Entre 1996 y 1998 debían invertirse $24 millones en forma proporcional y en el año 1999, $6 millones. Estos compromisos de inversión, que eran obligatorios pero no limitativos, habrían sido cumplidos...