Ing Sistemas


Unidad 8.- CRITERIOS EN EL ANÁLISIS FINANCIERO DE PROYECTOS

costo de oportunidad del capital
valor actual neto
tasa interna de retorno
periodo de recuperación de la inversión
periodo de recuperación descontado
tasa de retorno contable
costo anual equivalente
relación beneficio costo


Unidad 9.- RELACIÓN ENTRE RIESGO Y RETORNO

A mayor riesgo, entonces mayor será la rentabilidadesperada.
A menor riesgo, entonces menor será la rentabilidad esperada.

Principios Básicos de la administración de riesgo.-
En Finanzas, el término riesgo hace referencia a la incertidumbre sobre los flujos futuros o resultados futuros. En la práctica, para medir formalmente el riesgo, hay que definir primero la variable de interés, la cual puede ser:

Valor de la cartera
Las gananciasEl capital o el flujo de efectivo


Unidad 10.- PRESUPUESTACIÓN DE CAPITALES

MEDICION DE BETAS

En varias ocasiones los inversionistas consideran la posibilidad de una expansión global de las operaciones de una empresa. Si se supone que esta inversión debería tener el mismo grado de riesgo que los proyectos existentes, el inversor debe de:

Estimar el “beta” de las acciones de la firmaen cuestión.
Calcular el Costo de Capital de la empresa.
Descontar los flujos proyectados usando el Costo de Capital de la Empresa.
Para estimar el “beta” de una acción se debe de observar como el precio de dicha acción ha cambiado debido a los movimientos del mercado. Es decir se puede plantear un modelo de Regresión Lineal Simple, así:

Donde:
Y: Precio de la acción de la empresa
X:Movimientos en el mercado
: Término de error
: Tasa de apreciación en el precio de una acción (intercepto con el eje Y)
: Sensibilidad del precio de la acción ante movimientos en el mercado

Es así que, la representación gráfica de este modelo, será:


Donde “beta” representa la pendiente de la curva de regresión, mientras que “alfa” es el intercepto de la curva de regresión con las ordenadas.R cuadrado y la Desviación Típica Residual.-
Estos estadísticos tienen la siguiente interpretación en nuestro modelo, así:
Estadístico
Interpretación
R Cuadrado
Indica la Proporción de la varianza Total de los cambios del precio de una acción que puede ser explicada por movimientos en el mercado.
Desv. Típica Residual
Desviación típica del cambio en el precio único, es decir: LA partedel cambio en el precio de la acción que nos explicada por un cambio en el índice de mercado.

“Ejemplo de Bolsillo”: Suponga que se desea observar como el precio de las acciones de Minntech Corp han variado dado los movimientos del mercado. Es así que, en la tabla “Libro de las Betas” para las acciones de Minntech Corp se registran los cambios en el precio de la acción y en el nivel del mercado(representado por el índice combinado de Standard-Poor’s) durante cada mes para un período de 5 años, esto da un total de 60 observaciones, en base a los datos se obtuvo (mediante el uso de un modelo de Regresión Lineal):


Donde:
: % de apreciación del precio de una acción Minntech Corp (mensual). Para este caso el alfa de 1,53 es aproximadamente, igual a 12*1,53 = 18,36% anual.

BETAS PARALA INDUSTRIA Y EL COSTO DEL CAPITAL POR DIVISIONES

Uso: Son ideales al momento de analizar un proyecto de expansión general de una empresa, en el que la inversión se enfoca en una línea de negocios diferente a las actuales; por tanto aquí no se puede considerar el “beta” de las acciones de la empresa para descontar los flujos del nuevo proyecto. En este caso las “betas” para la industria encuestión podrían ser las más convenientes.
Ejemplo: Suponga que usted está analizando un proyecto de inversión orientado a los componentes electrónicos, negocio no incluido en los negocios actuales, y cuanta con la siguiente información:

INDUSTRIA
BETA (para activos)
INDUSTRIA
BETA (para activos)
Componentes electrónicos
1,49
Alimentos
0,84
Petróleo crudo y gas natural
1,07
Textiles...