ingeniera admonistracion

NEGOCIOS

El milagro de Avianca
De la mano de Fabio Villegas, Germán Efromovich logró lo que parecía imposible: convertir a
Avianca en una próspera empresa con perspectivas de salir a Bolsa. ¿Cómo lo hizo?

Fecha: 02/24/2007 -1295

En su interior se vivía un ambiente tenso y conflictivo.
Accionistas, administración, empleados y proveedores
peleaban por el control de la empresa. Y lospilotos
hacían intentos desesperados por buscarle un socio
alternativo, como aquel famoso jeque árabe anónimo
que supuestamente estuvo interesado en comprarla.

Cuando Germán Efromovich compró Avianca,
a comienzos de 2004, la empresa llevaba 20
meses en Capítulo 11 o ley de quiebras.

Hay una frase común entre los inversionistas
iluminados del planeta: "las crisis son oportunidades".
Esolo sabe bien el empresario brasileño Germán
Efromovich. Después de rescatar a Avianca de la
quiebra
y
de
someterla
a
una
profunda
reestructuración interna, ahora le exprimirá todo el
jugo. Efromovich estaría pensando en sacar a Bolsa
un porcentaje de la aerolínea con el propósito de
financiar la renovación de la flota de aviones. Si le
suena la flauta y logra colocar las accionesentre el
público, sería uno de los grandes éxitos empresariales
contemporáneos. Sobre todo si se tiene en cuenta que
el precio de compra hace tres años fue de 65 millones
de dólares, y que ahora Avianca puede valer alrededor
de unos 1.000 millones de dólares.
La forma de trabajar de Efromovich en Avianca
recuerda el estilo de los tiburones de Wall Street: la
sacó de la bancarrota, se volcó delleno en su gestión
y ahora estaría alistándola para sacarla a Bolsa. Esa
filosofía de ir a la caza de compañías en quiebra para
después resucitarlas se conoce en el mundo de los
negocios como inversiones colilla: aunque todo el
mundo cree que están muertas, todavía se pueden
encender.
Pero no es una tarea fácil. Cuando Efromovich compró
Avianca, a comienzos de 2004, la empresa estabainmersa en el peor de los mundos: llevaba 20 largos
meses metida en un proceso de Capítulo 11 -ley de
quiebras de Estados Unidos- y los 40 millones de
dólares que le quedaban en caja le alcanzaban para
operar unos 10 días más. Sus pasivos sumaban más
de 300 millones de dólares, de los cuales 250
correspondían a la deuda pensional (la mitad al
personal de tierra y la otra mitad a los pilotos).La situación externa era caótica. Las operaciones
tortuga habían minado la confianza de la gente en la
aerolínea, cuyos vuelos muy pocas veces salían a
tiempo. A eso se sumaba el escepticismo de la opinión
pública frente al inversionista brasileño. Nunca en la
historia empresarial de Colombia se había cerrado un
negocio de forma más informal. Efromovich compró
Avianca sin hacer unproceso de due dilligence, o una
auditoría jurídica y contable. No gastó plata en
abogados ni tampoco en banqueros de inversión. Sin
más que una autopresentación y el compromiso de
meterle 65 millones de dólares a la empresa, se
quedó en un abrir y cerrar de ojos con lo que fue
durante muchos años el mayor dolor de cabeza del
Grupo Santo Domingo.
El negocio planteado por Efromovich era muysencillo:
invertir 65 millones de dólares para estabilizar la
empresa y tener a su favor el plazo de 20 años para
pagar el pasivo pensional de los pilotos, que ascendía
a 120 millones de dólares. El otro pasivo, el del
personal en tierra, lo asumió Valorem, la holding del
Grupo Santo Domingo. El empresario brasileño se
quedó con el 75 por ciento de la empresa, y la
Federación Nacional deCafeteros, con el 25 por
ciento. El año pasado ésta le vendió su parte en 25
millones de dólares.
La agilidad de Efromovich para cerrar el negocio dejó
colgadas de la brocha a multinacionales como CopaContinental, Taca y LanChile, que llevaban meses
estudiando los números de Avianca. Como el que
piensa, pierde, el Grupo Sinergy, de Germán
Efromovich, se quedó con lo que durante 85 años fue...