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Futuros en Moneda Extranjera |
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  | Características
Los cambios no esperados en el valor de una moneda, particularmente el dólar, imponen un alto riesgo en la generación de utilidades de su negocio. Corp Banca ha desarrollado las soluciones al problema del riesgo cambiario que enfrentan sus clientes mediante el ofrecimiento de los siguientes contratos: * Seguros de Cambio(Forwards) entre Moneda Nacional y Moneda Extranjera, mediante el cual usted fija hoy el precio futuro de una moneda extranjera con respecto al peso o su equivalente en UF, para comprar o vender, según sea su necesidad de protección. * Seguros de Cambio entre Monedas Extranjeras, que le permiten fijar las paridades futuras entre monedas extranjeras.  * Swaps, que le permiten el intercambioentre monedas en una serie de fechas futuras, conociendo hoy el valor futuro de cambio de esas monedas para cada fecha de intercambio. |
Futuros en Moneda Extranjera
Las monedas extranjeras se negocian tanto en la forma de contratos de entrega futura
(forwards) como en el mercado de futuros. El mercado de futuros comenzó en 1972 en el
International Monetary Exchange (IME) del Chicago MercantileExchange (CME),
mientras que el mercado de forwards es mucho más antiguo y unas 10 veces más grande
que aquel.
Menos del 1% de todos los contratos de futuro son cerrados a su vencimiento. En
contraste, el cierre al vencimiento ocurre en más del 90% de los contratos forward.
Los principales actores en el mercado de forwards son los bancos. Este no es el caso en
el mercado de futuros.
Lasprincipales diferencias entre los dos tipos de contratos radican en:
Los flujos de caja (debido al ajuste diario de las posiciones en los contratos de
futuro).
El que los contratos de futuro estén estandarizados.
El mercado de forwards está presente en todo el mundo, mientras que el de
futuros está localizado en centros específicos.
El mercado más importante de forwards es Londresseguido de New York. El centro más
importante de futuros en moneda extranjera es el IME del CME.
Las órdenes de compra-venta de futuros pueden efectuarse en base a un rango de precios
("limit orders") o a valor de mercado ("market orders"). Ejemplo de la primera, sería una
orden de compra de 2 contratos DM a un precio máximo de US$ 0.3323/DM. Ejemplo de
la segunda, sería una orden de compra de 2contratos DM al precio de mercado, que
correspondería al precio de oferta más bajo en ese momento.
Las órdenes en base a rangos proveen liquidez al mercado, mientras que las órdenes en
base a precio de mercado consumen liquidez.
1) Paridad de las Tasas de Interés
Futuros en Monedas J.Sabal 03/24/04
El autor se reserva todos los derechos sobre este material
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La relación entre los precios ala vista y los precios a futuro en moneda extranjera viene
dada por el modelo de costos de almacenamiento fundamentado en el teorema de la
paridad en las tasas de interés, el cual se basa en que las tasas de interés y las tasas de
cambio deben estar en equilibrio.
> Láminas FIFTMM-1A y 1B
Cuando hay inconsistencias entre las estructuras de tasas de interés y de tasas de cambio
sepresentan oportunidades de arbitraje.
> Lámina FIFTMM-2
2) Tasas de Cambio con Costos de Transacción
> Lámina FIFTMM-3
Cuando hay costos de transacción, la tasa de cambio a futuro viene dada por un rango que
depende del riesgo crediticio y del poder de negociación del inversionista.
En la medida que un inversionista tenga un menor nivel de riesgo podrá endeudarse a
tasas menores, tanto enmoneda local como en moneda extranjera.
En la medida en que un inversionista tenga mayor poder de negociación con el mercado
financiero podrá colocar fondos a tasas mayores, tanto en moneda local como en moneda
extranjera.
De forma que, a menor riesgo crediticio y mayor poder de negociación, menores serán los
"spreads" que tendrá que afrontar el inversionista y menor será el rango de las...