Ingenieria financiera

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO
Facultad de Contaduría y Administración

NEGOCIACIÓN Y CONTRATACIÓN DE OPCIONES
VALOR DE LA OPCIÓN AL VENCIMIENTO
VALOR INTRÍNSECO Y TIME VALUE DE LA OPCIÓN
PARIDAD PUT – CALL
ESTRATEGIAS CON OPCIONES

19-agosto-2010
Í N D I C E

I N T R O D U C C I Ó N 3

OPCIONES 5

ANTECEDENTES EUROPEOS 5
ANTECEDENTES AMERICANOS 5APARICIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 6
COMPARACIÓN ENTRE LOS MERCADOS OTC Y LOS MERCADOS ORGANIZADOS 7

OPCIÓN FINANCIERA 10

Opción call 10
Compra de una Opción Call 11
Venta de una Opción Call 12
Opción put 13
Compra de una Opción Put 13
Venta de una Opción Put 14
La prima de una opción 15
Influencia de los tipos de interés en los precios de las opciones 16
Influenciade la subida de la volatilidad en el precio de las opciones 16
Tipos de opciones 16
Historia de la valoración 17

WARRANTS 18

¿Cómo invertir en warrants? 19
Tipos de órdenes 21
PARIDAD Y MÍNIMO DE NEGOCIACIÓN 21
Paridad Call-Put 23
CASO 1 23

ESTRATEGIAS CON OPCIONES 25

Straddle 25

Esta estrategia engloba la compra o venta simultánea de opciones de tiposdiferentes con el mismo precio de ejercicio 25

a) Long straddle: 25
b) Short straddle: 26
Call 27
Diferencial alcista (Bull Spread) 30
Diferencial bajista (Bear Spread) 31
Estrategias de Opciones: +C 40
Compra de un Call 40
Cobertura de riesgo y de especulación. 40
El concepto de umbral de rentabilidad de la opción 42
LAS OPCIONES Y LA ESPECULACIÓN 43

C O N C L U S I O NE S 45

B I B L I O G R A F Í A 46

I N T R O D U C C I Ó N

El presente trabajo abarca puntos destacables del tema IV “Opciones Financieras” del curso de Finanzas VI “Ingeniería Financiera”. De manera sencilla se tratara de abordar cada uno de los 5 temas que nos correspondió como equipo los cuales son:

1. Negocios y contratación de opciones

2. Valor de la opción al vencimientoy operaciones con opciones

3. Valor intrínseco y Time Valeu de la Opción

4. Paridad Put-Call

5. Estrategias con opciones

Asimismo se explicara con algunos ejemplos temas más concretos como lo son el valor de opción al vencimiento y la paridad Put-Call. Sin más preámbulos esperamos sea del agrado de nuestros lectores.

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OPCIONES

ANTECEDENTES EUROPEOS

Loscontratos de opción son una de las piezas fundamentales de un mercado financiero moderno. La idea más generalizada entre los inversores y profesionales es que las opciones tiene una corta vida y que constituyen uno de los elementos más representativos, quizá el más importante, del proceso de innovación financiera.

A principios del S. XVIII, en Inglaterra comenzaron a negociarse opciones sobrelas acciones de las principales compañías comerciales. El escándalo provocado por la fuerte caída de precios de la South Sea Company en el otoño de 1720, atribuido en parte a la especulación con opciones sobre acciones de esta compañía, provocó que el mercado de opciones fuese declarado ilegal. Esta prohibición estuvo vigente hasta el inicio del S. XX, aunque también es cierto que se siguieronhaciendo operaciones sobre opciones de forma “semiclandestina”.

Otros ejemplos similares los podríamos encontrar en otras bolsas europeas, en las que durante el S. XIX y las primeras décadas del S. XX se realizaban compraventas de opciones sobre acciones de forma usual.

ANTECEDENTES AMERICANOS

Desde la década de los cincuenta y sesenta, las opciones se negociaban generalmente sobre lasacciones cotizadas en la Bolsa de Nueva York y sobre lotes de 100 acciones con vencimientos típicos de 60 y 90 días. En cualquier caso, el mercado de opciones era el típico mercado “Over-The-Counter”, sin un sistema normalizado de contratación y con un riesgo de crédito elevado en la medida en que en caso de incumplimiento del vendedor el único recurso para el comprador era acudir a los tribunales....