Ingeniero

Traducción Blaine Kitchenware, Inc.: Estructura de capital

El 27 de abril de 2007, Víctor Dubinski, director general de Blaine Kitchenware, Inc. (BKI), se sentó en su oficina a reflexionar sobre una reunión que tuvo con un banquero de inversión a principios de semana. El banquero, a quien Dubinski había conocido por años, le pidió la reunión después de que un grupo de inversionistas decapital privado realizó preguntas sobre la posible adquisición de Blaine. A pesar de que Blaine era una empresa pública, la mayoría de sus acciones eran controladas por miembros de la familia descendiente de los fundadores de la empresa, junto con diversos fideicomisos familiares. Los intereses de la familia estaban representados en el consejo de administración. Dubinski sabía que la familia no teníaningún interés en la venta —por el contrario, Blaine estaba interesado en adquirir otras empresas en el giro de aparatos de cocina—por lo que esta oferta, al igual que algunos otras anteriores, sería cortésmente rechazada.

Sin embargo, Dubinski fue golpeado por la afirmación del banquero de que un comprador de capital privado podría "abrir" el valor inherente a las operaciones de Blaine y subalance general. Usando el efectivo del balance general de Blaine y nuevos préstamos, una firma de capital privado podría comprar todas las acciones en circulación de Blaine, a precio superior a $16,25 dólares por acción, su precio actual. Después podría pagar la deuda acumulada utilizando las utilidades futuras de la empresa. Cuando el banquero señaló que BKI podría hacer lo mismo, —pedir dineroprestado para recomprar sus propias acciones —Dubinski se había preguntado, "¿Pero por qué lo haremos?" La respuesta del banquero fue contundente: "Porque usted tiene un exceso en liquidez y un bajo endeudamiento. Los accionistas están pagando un precio por ello". Días después de la reunión, los pensamientos de Dubinski regresaban a una recompra de acciones. ¿Cuántas acciones se podían comprar? ¿Aqué precio? ¿Sería disminuida la solidez financiera de Blaine? ¿O se impedirían futuras adquisiciones?.


El negocio de Blaine Kitchenware

Blaine Kitchenware era un mediano productor de pequeños electrodomésticos de marca utilizados principalmente en cocinas residenciales. Originalmente fundada como The Blaine Electrical Apparatus Company en 1927, produjo una cantidad de novedososelectrodomésticos para el hogar, como planchas, aspiradoras, planchas waffleras, y separadores de crema, que se promocionaban como las más modernas, limpias y fáciles de usar ya que las de sus competidores funcionaban con petróleo, carbón, gas o eran manuales. En 2006, los productos de la empresa consistían en una amplia gama de electrodomésticos pequeños, utilizados para la preparación de alimentos y debebidas y para cocinar, que incluía varias líneas de productos como freidoras, planchas, planchas, waffleras, tostadores, hornos pequeños, licuadoras, batidoras, ollas a presión, vaporeras, ollas de cocimiento lento, trituradoras y máquinas de cortar y cafeteras.

Blaine tenía poco menos del 10% del mercado de EE.UU. de $2,3 mil millones de dólares para pequeños utensilios de cocina. Para el periodo2003-2006 la industria registró un crecimiento modesto en las ventas anuales del 2% a pesar de las condiciones positivas en el mercado, entre ellas un mercado inmobiliario rte, el crecimiento en los hogares de altos ingresos y las innovaciones de productos. La competencia de las importaciones de bajo costo y los precios de mayoristas limitaron el crecimiento en el volumen de dólares de laindustria a sólo 3,5% anual durante ese mismo período. Históricamente, la industria había sido fragmentada, pero recientemente ha experimentado una cierta consolidación que muchos de los participantes esperan que continúe.

El caso de LACC número 410-S13 es la versión en español del caso de HBS número 4040. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para su discusión en clase. No es el objetivo de...