Ingeniero

Pecvnia Monográfico 2011, pp. 191-212

El capital riesgo como alternativa de
financiación en la creación de
empresas

Laura Valdunciel Bustos1
laura.valdunciel@unileon.es

Mª Pilar Sierra Fernández
pilar.sierra@unileon.es

Universidad de León

Resumen
En un momento como el actual, donde las posibilidades de inversión aparecen reducidas por la
desconfianza en los mercados de rentavariable y la escasa rentabilidad de la renta fija, la
inversión en fondos de Capital Riesgo, aparece como una opción que puede ser altamente
satisfactoria. Por un lado, los ahorradores obtienen una opción para invertir su dinero que puede
reportarles altas rentabilidades, y por otro lado, se impulsa la financiación a nuevas empresas
altamente innovadoras que puedan competir y diferenciarse enun mundo globalizado y altamente
tecnológico y que fortalezcan el tejido industrial y empresarial de nuestro país.

Palabras clave: Financiación; Capital riesgo; Creación de empresas; Innovación.
Abstract
At a time like this, where investment possibilities appear reduced mistrust in equity markets and
low profitability fixed income investments in venture capital funds appears as an optionthat can be
highly satisfactory. On the one hand, savers get an option to invest money can report high
profitability, and on the other hand, promotes new highly innovative companies that can compete
and differentiate into a globalized and highly technological world funding and to strengthen the
industrial and business fabric of our country.

Keywords: Financing; Venture capital; New business;Innovation.

1

Departamento de Dirección y Economía de la Empresa, Facultad de Ciencias Económicas y
Empresariales, Universidad de León, Campus de Vegazana, s/n, 24071-León (España).

Pecvnia, Monográfico (2011), 191-212
L. Valdunciel y M.P. Sierra

1. INTRODUCCIÓN
Para encontrar los primeros antecedentes de inversiones de capital riesgo nos
remontamos al siglo XV, cuando en Europase financiaron las grandes expediciones
marítimas a través del préstamo a la gruesa ventura. Otro período relevante en el
crecimiento del capital riesgo se comprende en el siglo XVIII en Inglaterra. Producto de la
Revolución Industrial se da un ambiente propicio para la inversión de capital.
Las primeras modalidades de operaciones de capital riesgo tienen sus orígenes en los
Estados Unidosalrededor del año 1946. Es en este año cuando se crea "American
Research & Development (AR&D)", un fondo profesional dedicado a realizar inversiones
de alto riesgo. El apoyo por parte del gobierno, a través de la "Small Business
Investments Companies Administration (SIBCA)", fue fundamental para incentivar el
crecimiento de la actividad, otorgando una serie de beneficios y créditos a bajoscostos.
El Capital Riesgo en España tiene sus primeras incursiones sobre el año 1972 en Galicia.
Su objetivo principal era promover aquellas zonas económicamente desfavorecidas.
Durante esa década fue extendiéndose por Andalucía, Canarias y Extremadura. A
mediados de los años 80 se constituyeron distintas sociedades para el desarrollo
SODICAMAN, SODICAL, SODIGA y SODIAR. La primera sociedadinversora privada fue
SEFINNOVA (1975/1988). Fue una etapa difícil ya que la capacidad para la actuación de
estas sociedades era limitada, no existía una legislación adecuada, no existía la
capacidad de desinvertir, el concepto no era conocido por los empresarios por lo que
creaba desconfianza y por último, no había profesionales suficientes del sector.
Con la entrada de España en la Unión Europea,diferentes operadores de capital riesgo
internacionales se introdujeron en el país. En 1991 la mayoría eran sociedades Gestoras
de Capital Riesgo (SGECR), representaban un 31% del número de inversores existentes y
administraban un 65% de los recursos totales.
El crecimiento del Capital riesgo disminuyó entre 1992 y 1996, etapa posterior a los
grandes acontecimientos de los Juegos Olímpicos...