INGENIERO

Métodos de Evaluación Financiera, ¿VPN, TIR o Recuperación de Capital?
Autores: Eduardo Avila, Marcela Rico, Alfonso Jiménez
Resumen.- La elección de un proyecto de inversión para la empresa normalmente involucra oportunidades con un amplio rango de resultados potenciales. Este artículo propone una explicación de los métodos más utilizados para la evaluación de un proyecto de inversión, laTasa Interna de Retorno, el Valor Presente Neto y el Periodo de Recuperación de capital a través de un ejemplo entre dos empresas, considerando el valor del dinero a través del tiempo y aún cuando existan limitaciones en estos métodos, la finalidad es que el lector utilice estas herramientas en su conjunto tomando en cuenta los pros y los contras de los resultados obtenidos en los proyectos deinversión y fortalezca la toma de decisiones para rechazar o aceptarlos, o bien, buscar nuevas opciones de inversión, siempre con un sustento financiero.
Palabras Clave: Tasa de descuento, flujo de efectivo, capital, VPN, TIR.
Summary
Key words
Introducción
La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos es una herramienta fundamental para la toma de decisiones financieras. Permite aladministrador concluir si acepta o no un determinado proyecto ya que a través de un análisis proyectado al futuro podrá evitar posibles desviaciones que se pudieran presentar en el largo plazo.
Existe diversos métodos para evaluar los proyectos, entre los que se destacan : la Tasa Interna de Retorno (TIR), el Valor Presente Neto (VPN), y el Retorno del Capital, también conocido como Payback. Sinembargo existe una discusión entre los tomadores de decisiones para determinar cuál de ellos es el más efectivo para tomar su decisión final.
En este sentido, el objetivo del presente artículo es determinar cuáles son las características de cada uno de estos indicadores financieros y cómo el administrador puede tener claro entendimiento de los resultados que nos arroja cada método de evaluación yaunque son métodos que tienen limitaciones, sean de utilidad para la toma de decisiones financieras.
Materiales y métodos
El Valor Presente Neto (VPN) (del inglés Net Present Value, NPV) considera de manera explícita el valor del dinero en el tiempo, es decir es el descuento de flujos de efectivo. Es la diferencia entre el valor de mercado de una inversión y su costo. Esencialmente, el VPNmide cuánto valor es creado o adicionado por llevar a cabo cierta inversión. Sólo los proyectos de inversión con un VPN positivo deben de ser considerados para invertir. La fórmula para determinar el VPN es la siguiente:
VP
FVn
=
VF
. 1

(1+K)n


(1+k)n
Para determinar el factor de interés del valor presente:
FIVPKk,n =
. 1

(1+k)n
Donde:
VP= Valor Presente
FV= Valor Futuro
K=Tasa de interés
FIVPK= Factor de interese del valor presente neto.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) (del inglés Internal Rate of Return, IRR), es la tasa de descuento que equipara el valor presetne de las entradas de efectivo con la inversión inicial de con un proyecto, lo que ocasiona que el VPN sea $0.00. La fórmula para determinar la TIR es la siguiente:

Por su parte, los periodos derecuperación se usan para evaluar las inversiones propuestas. Es el tiempo exacto que requiere la empresa para recuperar su inversión inicial en un proyecto, y se calcula a partir d las entradas de efectivo. Las entradas de efectivo anuales necesitan acumularse hasta recuperar la inversión inicial. El criterio de decisión para aceptar o rechazar el proyecto es que si el periodo de recuperación esmenor que el periodo de recuperación máximo aceptable se acepta, de lo contrario se rechaza.
Resultados
EMPRESA A
No. De periodo
TIR
PERIODO DE RECUPE-RACION
TIEMPO
VPN
20%
 
 

80,000.00

RECUP
80,000.00
FACTOR DE DCTO
SUMA VPN
PAY BACK VPN
1.00
9,000
9,000
1.00
8,270.54
0.92
8,270.54
1.00
2.00
17,000
26,000
1.00
14,355.93
0.84
22,626.47...