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Tema 1: Conceptos básicos de Ing. Financiera

Los primeros antecedentes de lo que hoy consideramos como Ingeniería Financiera los podemos encontrar en la simple gestión de tesorería, en operaciones como la de ajustar la fecha de emisión de efectos comerciales de manera que se pudieran adaptar los períodos de descuento a los tipos de interés más bajos, o el simple cambio de una póliza decrédito por otra en condiciones diferentes de interés o plazo.
El auge de la Ingeniería Financiera se produce cuando el conjunto de instrumentos financieros se hace más numeroso y, a su vez, los bancos e intermedia-rios financieros se hacen más activos tomando, en muchos casos, la iniciativa de ofrecer a los clientes las nuevas posibilidades. Todo ello se ha generado en un clima de competencia entre losdistintos operadores: bancos, agentes de cambio, brokers, intermediarios financieros, etc., dentro de un sistema de interconexión de los mercados en donde desaparece la distinción entre el corto y el largo plazo, títulos y préstamos, fondos propios y deuda, etc.
Si hubiera que fijar una sola razón por la que surge la Ingeniería Financiera, ésa sería la falta de estabilidad. Falta de estabilidad enel sistema de cambios, en los tipos de interés, en los mercados, en la solvencia de los países, y en resumen, un mayor riesgo en el conjunto de operaciones financieras y comerciales.
El riesgo ambiental, es aquel que afecta a los resultados de una empresa debido a los cambios imprevistos en el ambiente económico en el que se desen-vuelve la misma y que escapa totalmente a su control (precio delpetróleo, índices bursátiles, tipos de cambio, rendimiento de los bonos del tesoro, etc.).
Características básicas de la Ingeniería Financiera son:

a) La existencia de un objetivo. Se trata de elaborar una operación con vistas a conseguir algo, como puede ser la disminución del riesgo o la consecución de un crédito.

b) La combinación de instrumentos. Precisamente la Ingeniería Financiera surgecuando aparecen instrumentos que pueden ser combinados entre sí con efectos incluso diferentes de aquéllos para los que fueron originalmente creados.


c) La conjunción de operaciones, que aisladamente pueden ser consideradas de inversión y financiación, generalmente con la intención de que las posiciones queden compensadas.

d) Operaciones siempre a medida y, por tanto, en número prácticamenteinfinito, ya que cada operación puede ser diferente en función de las condiciones del problema de los instrumentos que se empleen y del objetivo a alcanzar.


e) internacionalización de las operaciones. La mayor parte de las operaciones requieren la utilización de instrumentos específicos de mercados internacionales o que sólo se negocian en dichos mercados

La mayoría de las operaciones de laIngeniería Financiera se instrumentan con base en cuatro instrumentos financieros básicos, y que se utilizan para gestionar el riesgo estratégico de la empresa; ellos son:
- Contratos a plazo (forward contract).
- Futuros (futures).
- Permutas financieras (swaps).
- Opciones (options).
Para entrar en mayor detalle se dan las siguientes explicaciones:
El contrato a plazo
Tal vez la forma mássimple de protegerse de las variaciones del tipo de cambio de una divisa (el dólar, por ejemplo) sea utilizando un contrato a plazo. Este obliga a ambas partes a realizar un intercambio determinado de divisas en una fecha futura determinada.
Los contratos de futuros financieros
Los contratos de futuros financieros son muy similares a los contratos a plazo, siempre que analicemos su valor en lafecha de expiración del contrato. Esto es, si el tipo de contado en dicha fecha coincide con el tipo implícito en el contrato, el valor del contrato de futuros será nulo. En caso contrario, el producto de la diferencia entre ambos tipos por el tamaño del contrato nos dará su valor.
La permuta financiera o swap
El swap de divisas es muy similar a un contrato a plazo de larga duración, con la...