Ingniero

8 de febrero de 2013 7 de 2012

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Macro LATAM: Tendencia de inflación en enero muestra comportamiento mixto en la región. Venezuela anunció devaluación del Bolívar Fuerte. Macro Colombia: Resultados de exportaciones moderación del sector externo finalizando 2012. reflejarían

(571) 353 6600 http://investigaciones.bancolombia.com Bloomberg: BCLB y VBCL

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Banca Central y Sistema FinancieroLocal: Para el Grupo Bancolombia es necesario que el Emisor continúe recortando el nivel de su tasa de intervención, puntualmente hasta 3,75%. Deuda Soberana Internacional: Más correcciones bajistas en los Treasuries la próxima semana. Deuda Corporativa LATAM: De mantenerse la tendencia a la baja en las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro Americano, la próxima semana la deuda en USD deempresas de LATAM debería moderar sus desvalorizaciones, cerrando en terreno en positivo en algunos de los países. Monedas: El EURUSD debería buscar nuevos mínimos durante las próximas jornadas. Renta Fija Local: Se observó una valorización promedio de 9,5pbs en la curva TES TF luego del reporte de inflación del mes de enero. La tendencia de corto plazo de estos instrumentos será de valorizacionesadicionales. Renta Variable Local: Los fundamentales cobran relevancia con los reportes corporativos del 4T12.

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Gráfica 1. Evolución de la inflación en las principales economías de América Latina (var. % anual)
12 10
8

Brasil
Chile

México
Colombia

Perú

6 4 2
0

6,15

3,25 1,50

-2 -4 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

La tendencia de inflación muestra un comportamientorelativamente estable, aunque Brasil es la excepción. El comportamiento alcista de la inflación brasileña difiere del de otros países en la región, y se compara desfavorablemente con los últimos reportes de inflación para enero en esta zona (ver Gráfica 1). En Centro América, las presiones de inflación siguen controladas. Se conoció que la variación del IPC de Guatemala fue de 3,9% en términosanuales y en El Salvador el nivel de precios se ubicó en 0,9%. La semana entrante la atención se centrará en la reunión de política monetaria en Chile, donde se espera estabilidad en la tasa de interés en un nivel de 5,0%. Por otro lado, comenzando 2013 el Emisor mexicano ha venido planteando la posibilidad de modificar la tasa de interés a la baja para adaptarse a una coyuntura económica que todavíasigue siendo incierta. El ajuste de la tasa de interés es probable, pero no es el escenario base para este año. En Venezuela, el gobierno anunció un ajuste en el tipo de cambio, que pasará de 4,30 bolívares por dólar a 6,30 bolívares por dólar,, lo cual implica una devaluación de 46,5%.

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

Gráfica 2. Tasa de política monetaria en las principales economías deAmérica Latina (% anual)
12%
10% 8%

Brasil Chile

México Colombia

Perú

6% 4% 2%
0% ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-12

ene-13

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

La próxima semana el DANE revelará las cifras de exportaciones para diciembre de 2012. De acuerdo con los boletines electrónicos de la DIAN, en el último mes de 2012 las ventas al exterior de Colombia habrían disminuido 19,8% frentea diciembre de 2011, con lo que estarían alcanzando una cifra de USD4.411 millones. De consolidarse esta cifra preliminar, en todo 2012 las exportaciones colombianas habrían crecido 3,3%, un resultado inferior al de 2011 (43%), explicado tanto por menores precios como por menor demanda de los productos exportados. En 2013 se prevé recuperación del comercio a raíz de la mayor actividad de losprincipales socios comerciales hacia el 2S13.

Gráfica 3. Evolución de la tasa repo (% anual)
10,50% 9,50% 8,50% 7,50% 6,50% 5,50% 4,50% 3,50% 2,50% ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 4,00% 3,75% 3,75%

Hoy se conocieron las minutas de la reunión del Emisor en enero. En esta reunión el Banco de la República decidió recortar 25pbs su tasa de intervención, para ubicarla...