Instrumentos Estructurados Y Fibras

Financiamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores
Julio 2007

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la Montaña Delegación Tlalpan, C.P. 14220, México D.F. Tel. +52 (55) 3000-2608 y 3000-2548 www. consar.gob.mx

Contenido

1. El Sistema de Ahorro para el Retiro 2. Financiamiento a empresas y proyectos:Instrumentos estructurados 3. Conclusiones

2

El Sistema de Ahorro para el Retiro administra ahorros pensionarios equivalentes al 13.7% del PIB y con un crecimiento anual estimado por encima del 20%. Ahorro para el Retiro en México
(miles de millones de pesos y % del PIB)
1,400

13.2 12.1 11.0

13.7

14 12 10 Porcentaje del PIB 8 6

1,200 Miles de millones de pesos 1,000 800 600 400200 244 2001 2002

10.5 9.6 8.7

170 150
327

150

354

134 122 107 114 4.2 148
317 395 471 246

285

7.8

8.3

Invertido por Siefores

5.1 179

210 5.7

6.1

6.9
715 775

4 2 0

579

2003

2004

2005

2006

Jun-07

RCV + AV

Vivienda

SAR 92

RCV y AV como % del PIB

Ahorro para el Retiro como % del PIB

3

Las aportaciones para el segurode Retiro, Vejez y Cesantía en edad avanzada (RCV) equivale al 6.5% del salario del trabajador y es de origen tripartita: Trabajador, Patrón y Gobierno.
Esquema de aportación de un trabajador afiliado al IMSS: % del salario Patrón
80%

5.150%

• Adicionalmente el Gobierno aporta una Cuota Social que corresponde a un monto fijo de $2.95* por cada día cotizado. • Considerando la Cuota Social,la contribución al ahorro que se invierte en las Siefores equivale en promedio al 8.5% del salario base de cotización de un trabajador. • Estas contribuciones suman alrededor de $13,500 millones cada bimestre.

Aportación

Trabajador
17%

1.125%

Gobierno
3%

0.225% 6.500%

* Esta cifra se actualiza bimestralmente con la inflación

En caso de que un trabajador no hubiera dispuestode su ahorro para vivienda administrado por el INFONAVIT, se sumarían al ahorro pensionario al retirarse.
4

En los últimos años la inversión de las Siefores a disminuido su concentración en títulos gubernamentales.

100 95 90 85 80 75 70 65
jun-00

Participación de Títulos Gubernamentales en la Cartera de las Siefores

68.73%

jun-01

jun-02

jun-03

jun-04

jun-05

jun-06ene-00

Siefores Básicas

jun-07

dic-00

dic-01

dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

60

5

Los títulos gubernamentales han sido sustituidos por una inversión en instrumentos de renta variable y deuda extranjera que han incrementado la diversificación de los portafolios.
Inversión de RV por Moneda

Inversión en Renta Variable y Deuda Extranjera
mdp
140,000MXP, 39.0% CAD, 3.2 EUR, 22.5%

120,000
USD, 34.5%

100,000 80,000

$37,011
JPY, 0.8%

60,000

$50,150
Inversión de RV por País
Reino Unido, 3.2% Alemania, 7.2% Italia, 0.2% España, 0.8% Japón, 5.8%

40,000

20,000

$35,209
br 05 Oc e de tu 20 br No 0 v ie e d e 5 m 20 br No 0 v ie e d e 5 m 20 br Di 05 e ci e de m 20 br 05 e E n de 2 er 00 o Fe de 5 br 20 er 06 o de M ar 20 zo06 d A b e 20 ril 0 de 6 M 20 ay 06 o de Ju 20 ni 06 o d Ju e 2 00 lio 6 de Ag os 20 Se to 06 pt de ie m 20 br 06 Oc e d e tu 20 br No 0 e v ie de 6 m 20 br Di 06 ci e e d e m 20 br 06 e E n de 2 er 00 Fe o de 6 br 20 er 07 o de Ab 20 ril 07 de M 20 ay 07 o de Ju 20 ni 0 o de 7 20 07

er

ay

Hong Kong, 1.3%

20

de

o

o

de

20

Francia, 16.2%

05

Se

USA, 25.6%México, 39.0% Australia 0.1%

En

M

Renta Var. Nacional

pt ie

m

Renta Var. Extranjera

Deuda Extranjera

6

Los ahorros se han invertido en varios sectores económicos, financiando cerca del 30% del total de la deuda privada emitida en México.
Mercado de Deuda
Sector Cementos Comunicaciones y Transportes Construcción Corporativos Infraestructura Instituciones Financieras...