Instrumentos tipos interes

Instrumentos sobre tipos de inter´s e
Instrumentos, factores de descuento y valoraciones

Manuel Men´ndez S´nchez (mmenensa@banesto.es) e a
MFC, 29-30 de octubre, 5-6, 12-13 y 19-20 de noviembre de 2010

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Finanzas cuantitativas. Instrumentos sobre tipos de inter´s e

´ Indice
1. Instrumentos interbancarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . 4 1.1 Instrumentos interbancarios a corto plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 1.2 Instrumentos interbancarios a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 2. Curva de factores de descuentos (objeto matem´tico y notaci´n) . . . . . . . . . 39 a o 2.1 Precios, descuentos y tipos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 2.2 Valoraci´n de flujos ciertos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57 o 3. Curva de factores de descuentos del mercado interbancario . . . . . . . . . . . . . . . 59 3.1 Elecci´n de la curva de factores de descuento . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60 o 3.2 C´lculo de la curva de factores de descuento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72 a

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4. Valoraci´n deinstrumentos interbancarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85 o 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 Valoraci´n de bono con cupones fijos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 o C´lculo del los tipos FRA a largo plazo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 a Valoraci´n de swaps. Los tipos swap. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 o Valoraci´n de bonos con cupones variables (FRN, floater) . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 o FRA y FRA in-arrears . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108 De flujos a Euribor + spread . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 111 Conclusiones sobre valoraci´n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 o

5. Curva cup´n cero din´mica y aleatoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114 o a 6. Opciones sobre tipos interbancarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1226.1 6.2 6.3 6.4 Opciones sobre Euribor (caps/floors) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 Bootstrapping de la superficie de volatilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131 Opciones sobre Swaps (swaptions) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 Expresi´n de caps/floors/swaptions comoopciones sobre precios de bonos . . . 144 o

Apendice 1. Deuda y metodolog´ param´tricas ıas e para el c´lculo de curva cup´n cero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .151 a o

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1. Instrumentos interbancarios

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Instrumentos interbancarios a corto plazo Dep´sitos interbancarios (tipos Depo) o
Los dep´sitos interbancarios son...