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Páginas: 6 (1340 palabras)
Publicado: 1 de diciembre de 2015
LA GRAN DEPRESIÓN
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viernes 29 de octubre de 2004
EDICIÓN IMPRESA - Colaboraciones
LA GRAN DEPRESIÓN
Por JUAN VELARDE FUERTES/
EL 10 de mayo de 1930, los lectores del semanario británico «The Nation» quedaron pensativos ante
un artículo de Keynes. Dudaban si era un fruto más de lo que Carlyle llamaba «la ciencia lúgubre» o un
aldabonazo para que reaccionasen ante algo muy grave.En el artículo se leía: «Nos encontramos en la
sima de un grave hundimiento internacional, catástrofe que recordará la historia como uno de los más
graves que nunca haya habido». ¿Por qué Keynes acertaba en este juicio?
Todo había comenzado con un crack bursátil de proporciones gigantescas surgido en Wall Street el 29
de octubre de 1929. Se le bautizó como «martes negro». Las acciones descendierontan bruscamente
que el índice Dow Jones, que andaba ya cercano al 400, cayó bruscamente, en un par de jornadas, al
200. Tras ese choque toda una serie de acontecimientos desembocaría en un cambio fundamental para
la vida en el siglo XX. La situación fue tan grave que el 4 de marzo de 1933, el día en el que Roosevelt
sucede a Hoover, todos los bancos de Nueva York suspendieron pagos.
Continúan losdebates sobre lo que originó aquel cataclismo. Desde un punto de vista monetario, muy
probablemente tienen razón Milton Friedman y Anna J. Schwartz, en ese libro prácticamente definitivo
que es «A monetary history of the United States 1867-1960» (Princeton University Press. NBER, 1963),
al enseñarnos que detrás se encontraban las medidas de una Reserva Federal arrastrada por un auge
bursátil quese creía peligroso, al ser fruto de una fuerte especulación. Pensaba la Reserva, como
subraya Antonio Torrero en su magnífico trabajo «Burbuja e inestabilidad: el estado de la
cuestión» (Servilab. Instituto Universitario de Análisis Económico y Social. Universidad de Alcalá,
documento de trabajo 3/2004), que era preciso tomar «medidas restrictivas para frenar lo que juzgaba
un auge excesivo de lascotizaciones que perjudicaban la financiación de las actividades privadas».
Añadía Torrero cómo A. H. Meltzer, y no era el único, en el volumen I de su «Historia de la Reserva
Federal», consideraba que no había tal auge especulativo en el periodo 1927-29, porque la subida de
las cotizaciones estaba basada «en beneficios crecientes, y lo más probable, anticipando incrementos
esperados».
Recuérdeseque Akerman, en su «Estructuras y Ciclos económicos» (Aguilar, 1960), calcula que la
productividad norteamericana por hora de trabajo, que desde 1870 nunca había crecido más del 24 por
ciento por decenio, e incluso, de 1890 a 1900 únicamente el 8 por ciento, en 1930, sobre 1920, lo hizo
en un gigantesco 47 por ciento. Toda esta situación la sintetizará admirablemente así Luis Ángel Rojo
en suensayo «El pensamiento económico ante el paro y la crisis 1919-1939», incluido en su reciente
volumen «Ensayos de Economía y pensamiento económico» (Publicaciones de la Universidad de
Alicante, 2004): «La gran burbuja de la especulación financiera americana y los esfuerzos de las
autoridades por contenerla habían inducido movimientos de fondos extranjeros hacia Estados Unidos,
reprivatizaciones decapitales americanos y, por consiguiente, dada la posición acreedora central de
Estados Unidos en el mundo, una tendencia al alza en los tipos de interés en los demás centros
financieros».
Esa acción contractiva de los mercados, con su lógico corolario de subida de tipos de interés,
inmediatamente se generalizó. Olariaga precisó cómo, gracias a las facilidades crediticias existentes en
1926 y 1927,y descontando una importante mejora del sector público español, al concluir
http://www.abc.es/COM_ABC/servicios/imprimir/printPage.asp
29/10/2004
abc.es
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victoriosamente Primo de Rivera la guerra del Rif, multitud de inversores internacionales compraron
pesetas en una típica operación de «dinero caliente», esto es, invirtiendo a corto plazo en nuestro
mercado. Cuando los...
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LA GRAN DEPRESIÓN
Por JUAN VELARDE FUERTES/
EL 10 de mayo de 1930, los lectores del semanario británico «The Nation» quedaron pensativos ante
un artículo de Keynes. Dudaban si era un fruto más de lo que Carlyle llamaba «la ciencia lúgubre» o un
aldabonazo para que reaccionasen ante algo muy grave.En el artículo se leía: «Nos encontramos en la
sima de un grave hundimiento internacional, catástrofe que recordará la historia como uno de los más
graves que nunca haya habido». ¿Por qué Keynes acertaba en este juicio?
Todo había comenzado con un crack bursátil de proporciones gigantescas surgido en Wall Street el 29
de octubre de 1929. Se le bautizó como «martes negro». Las acciones descendierontan bruscamente
que el índice Dow Jones, que andaba ya cercano al 400, cayó bruscamente, en un par de jornadas, al
200. Tras ese choque toda una serie de acontecimientos desembocaría en un cambio fundamental para
la vida en el siglo XX. La situación fue tan grave que el 4 de marzo de 1933, el día en el que Roosevelt
sucede a Hoover, todos los bancos de Nueva York suspendieron pagos.
Continúan losdebates sobre lo que originó aquel cataclismo. Desde un punto de vista monetario, muy
probablemente tienen razón Milton Friedman y Anna J. Schwartz, en ese libro prácticamente definitivo
que es «A monetary history of the United States 1867-1960» (Princeton University Press. NBER, 1963),
al enseñarnos que detrás se encontraban las medidas de una Reserva Federal arrastrada por un auge
bursátil quese creía peligroso, al ser fruto de una fuerte especulación. Pensaba la Reserva, como
subraya Antonio Torrero en su magnífico trabajo «Burbuja e inestabilidad: el estado de la
cuestión» (Servilab. Instituto Universitario de Análisis Económico y Social. Universidad de Alcalá,
documento de trabajo 3/2004), que era preciso tomar «medidas restrictivas para frenar lo que juzgaba
un auge excesivo de lascotizaciones que perjudicaban la financiación de las actividades privadas».
Añadía Torrero cómo A. H. Meltzer, y no era el único, en el volumen I de su «Historia de la Reserva
Federal», consideraba que no había tal auge especulativo en el periodo 1927-29, porque la subida de
las cotizaciones estaba basada «en beneficios crecientes, y lo más probable, anticipando incrementos
esperados».
Recuérdeseque Akerman, en su «Estructuras y Ciclos económicos» (Aguilar, 1960), calcula que la
productividad norteamericana por hora de trabajo, que desde 1870 nunca había crecido más del 24 por
ciento por decenio, e incluso, de 1890 a 1900 únicamente el 8 por ciento, en 1930, sobre 1920, lo hizo
en un gigantesco 47 por ciento. Toda esta situación la sintetizará admirablemente así Luis Ángel Rojo
en suensayo «El pensamiento económico ante el paro y la crisis 1919-1939», incluido en su reciente
volumen «Ensayos de Economía y pensamiento económico» (Publicaciones de la Universidad de
Alicante, 2004): «La gran burbuja de la especulación financiera americana y los esfuerzos de las
autoridades por contenerla habían inducido movimientos de fondos extranjeros hacia Estados Unidos,
reprivatizaciones decapitales americanos y, por consiguiente, dada la posición acreedora central de
Estados Unidos en el mundo, una tendencia al alza en los tipos de interés en los demás centros
financieros».
Esa acción contractiva de los mercados, con su lógico corolario de subida de tipos de interés,
inmediatamente se generalizó. Olariaga precisó cómo, gracias a las facilidades crediticias existentes en
1926 y 1927,y descontando una importante mejora del sector público español, al concluir
http://www.abc.es/COM_ABC/servicios/imprimir/printPage.asp
29/10/2004
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victoriosamente Primo de Rivera la guerra del Rif, multitud de inversores internacionales compraron
pesetas en una típica operación de «dinero caliente», esto es, invirtiendo a corto plazo en nuestro
mercado. Cuando los...
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