Integracion Etica

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Los costos asociados al proceso desinflacionario |
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Abraham Baltazar Jimenez |
28 de noviembre del 2012 |
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Introducción
Se lleva a cabo un estudio de regularidades empíricas de los procesos desinflacionarios implementados en distintos países durante el periodo de 197º-1998. Se identifican los costos asociados a la inflación.
La autoridad monetaria debeimplementar política monetaria restrictiva con el objeto que de reducir la tasa de crecimiento de los precios y revertir las expectativas inflacionarias, esas políticas elevan la tasa de interés real y aprecian el tipo de cambio real, lo que afecta la tasa de crecimiento de la economía.
Costos de un programa desinflacionarios.
1. La frecuencia de las negociaciones laborales: dado el cambio de lapolítica monetaria no siempre ocurre al unísono de la negociación salarial, existentes contratos ya pactados bajo expectativas de permanencia de inflación. En este contexto, mientras menos frecuente sea la renegociación de los contratos, más difícil será reducir la inflación salarial, lo que contribuirá a reducir el costo asociado a la desinflación.
2. La credibilidad de la autoridadmonetaria: a menos que el compromiso desinflacionario del banco central sea creíble, las expectativas de inflación se ajustaran lentamente. Esto provoca que las negociaciones salariales se realicen con base a una inflación esperada mayor al objetivo, contribuyendo a aumentar los costos asociados a la desinflación. Es importante considerar que el concepto de credibilidad implica que ambas políticas fiscaly monetaria deben ser coherentes con el objetivo de menor inflación.
3. Sensibilidad a la baja del salario: puestos que en la práctica ni los contratos laborales se revisan ni la política de desinflación es perfectamente creíble el éxito de ella depende de las autoridades para forzar una caída en el salario real. Generando presiones recesivas que limiten los aumentos de los contratoscontractuales. Esto es dada la expectativa de inflación actual, un menor incremento de los salarios nominales es la única manera de generar el círculo virtuoso de la desinflación, por lo tanto mientras más sensible sea el salario real a las condiciones de la demanda agregada menor será el costo de la desinflación.
4. La capacidad de apreciar de apreciar el tipo de cambio real: en una economíaabierta la apreciación del tipo de cambio real es un factor adicional capaz de contribuir a generar ganancias en los procesos de desinflación. Sin embargo estas ganancias podrían resultar efímeras.
Estimación del coeficiente de sacrificio.
Partiendo del criterio utilizado por Ball (1994) se denomina episodio de desinflación cualquier periodo donde la tendencia de la tasa de inflación presenta unacaída sustancial. En este estudio la tendencia de la inflación se calcula como la media móvil centrada de nueve trimestres de la inflación trimestral anualizada. Con el fin de evitar considerarlas fluctuaciones aleatorias o estacionales en la tasa de inflación, se consideran aquí episodios de desinflación solo a aquellos períodos en los que la caída en la tendencia de la inflación anualizada es mayoral 2%. Finalmente, la duración del episodio de desinflación es el número de trimestres transcurridos entre el “pico” y el “valle” de la tendencia inflacionaria.
De acuerdo a la metodología anterior, cada episodio desinflacionario queda caracterizado por:
· Inflación inicial 0 p,
· Inflación final T p,
· Duración T,
· Velocidad de desinflación p v (la reducción en inflación por unidad deTiempo considerado- por trimestre en este estudio).
Cálculo de las pérdidas en producción asociadas a la desinflación
De esta forma, el numerador del coeficiente de sacrificio es la pérdida porcentual en el
Producto trimestral acumulado a lo largo del episodio, y el denominador es la reducción observada en la inflación. La cantidad resultante se interpreta como el costo, en puntos del PIB, de...