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Introducción al Costo de Capital.

El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor del mercado de sus acciones. También es visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores del mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la empresa.
Los componentes del costo de capital son: 

1.- La tasareal de retorno que el inversionista espera recibir por arriesgar su dinero. 
2.- La inflación esperada: Es la pérdida del poder adquisitivo 
3.- Riesgo: Es la incertidumbre que el inversionista tiene sobre cuánto va a recibir.

Si el riesgo permanece constante, los proyectos con una tasa de retorno mayor que el costo de capital aumentaran el valor de la empresa, y los proyectos con una tasa deretorno menor que el costo de capital disminuirán el valor de la empresa. 

Supuestos Claves:
1.- El riesgo de negocio, es el riego de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos. Se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que el hecho de que la empresa acepte un proyecto específico no afecta su capacidad para cubrir sus costos operativos.

  2.-Riesgofinanciero, es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las obligaciones financieras requeridas (intereses, pagos a arrendamientos, dividendos de acciones preferentes); se supone que permanecerá sin cambios. Este supuesto significa que los proyectos se financian de tal manera que la capacidad de la empresa para cubrir los costos de financiamiento requeridos permanece sin cambios. 

3.-Los costos después de impuestos se consideran relevantes. Es decir, el costo de capital se mide después de impuestos. Este supuesto es congruente con el esquema después de impuestos utilizado para tomar decisiones sobre el presupuesto de capital. 

Componentes del Capital: Es el tipo de capital que utilizan las empresas para obtener fondos, cualquier incremento en los activos se refleja encualquiera de estos componentes que son:

  * Deudas antes de impuestos (kd)
  * Deudas después de impuestos (kdt)
  * Costo de las acciones comunes (ks)

Estructura de capital: A la hora de realizar nuevas inversiones, éstas seguramente se financiarán con una combinación de deuda (proveedores, bancos, hipotecas, entre otros), acciones preferentes y capital contable ordinario (acciones comunes),  ésta combinación se llama estructura de capital. 
Existen 4 fuentes básicas de fondos a largo plazo para la empresa de negocios, las cuales son:

  * Deuda a largo plazo: Es el costo después de impuestos el día de hoy de la recaudación de fondos a largo plazo a través de préstamos. 
KD=KD1-T
Donde:
KD= Tasa de Interés
T = Tasa de impuestos  *Acciones preferentes: Representan un tipo especial de interés patrimonial en la empresa. Proporcionan a los accionistas preferentes el derecho de recibir sus dividendos establecidos antes de que se distribuyan cualquier ganancia a los accionistas comunes. 

El costo de las acciones preferentes es la razón entre el dividendo
de las acciones preferentes y los beneficios netos de la empresaobtenidos de la venta de las acciones preferentes; se calcula al dividir el dividendo anual Dp entre los beneficios netos obtenidos de la venta de las acciones preferentes Np.

Costo de Acciones Preferentes (Kp) = Dividendo anual (Dp) / Beneficios netos obtenidos de la venta de las acciones preferentes (Np)

Ejemplo:
Una empresa contempla la emisión de acciones preferentes con un dividendoanual   del 10% que planea vender en su valor a la par de $87 por acción. La empresa espera que el costo de la emisión y venta de las acciones sea de $ 5 por acción. 
  * Primero se debe calcular el monto en dólares del dividendo preferente anual (0.10 x $87) = 8.70
  * Los beneficios netos por acción obtenidos de la venta propuesta de las acciones equivalen al precio de venta menos los costos...