INVERSIÓN DIRECTA EN PAÍSES EMERGENTES

ANÁLISIS FINANCIERO DE LA INVERSIÓN DIRECTA EN PAÍSES EMERGENTES
Las inversiones directas en el extranjero, y específicamente las que se realizan en países emergentes, son vistas como más arriesgadas que las inversiones domésticas.
Un entorno macroeconómico, político, institucional y social menos estable, por un lado, y la falta de familiaridad de los inversores con los mercados, las normas ylas instituciones de dichos países, por otro lado, son las principales causas del mayor riesgo que se atribuye a estos países, riesgos que tienen que ser considerados y reflejados de forma adecuada en el análisis de las inversiones.
Muchas empresas incluyen una prima en la tasa de descuento que utilizan para actualizar los flujos de caja generados por las inversiones realizadas en paísesemergentes, para incorporar el efecto de los riesgos adicionales.
Esos ajustes a la tasa de descuento a menudo son arbitrarios ya que no reflejan objetivamente la información disponible sobre la naturaleza de dichos riesgos o sobre la capacidad de la dirección para gestionarlos tampoco tienen en cuenta que los riesgos procedentes de la falta de familiaridad de la empresa con el país van desapareciendo amedida que pasa el tiempo y la empresa progresa en su curva de aprendizaje.
Existe una posibilidad de sobrevalorar la prima de riesgo exigida para compensar los riesgos adicionales y, por lo tanto, penalizar en exceso este tipo de proyectos, lo que implicara desviaciones de la política de maximización del valor para los accionistas.
Los accionistas quieren que la empresa invierta únicamente enaquellos proyectos que prometan una rentabilidad relativa a su riesgo superior a lo que se puede obtener en el mercado, la estimación de la prima de riesgo es un factor clave en la evaluación del proyecto.



Clasificación De Los Riesgos

¿Qué es el “Síndrome De La Rana Hervida”?
Si tiramos una rana viva en una olla llena de agua hirviendo, el animal se saltara de forma inmediata. Pero sitiramos la rana en una olla llena de agua fría, y luego calentamos el agua hasta el punto de hervir, el animal se queda en el agua hasta que se muere.

Es una metáfora para explicar la reacción de los agentes económicos externos e internos frente a diferentes clases de riesgos financieros y políticos de un país.

Además las inversiones en países emergentes implican una serie de riesgos,llamados riesgos políticos: son aquellos asociados a los proyectos domésticos, los cuales incluyen los clásicos riesgos de país: guerra, expropiación, incertidumbre jurídica, desórdenes civiles, control de régimen cambiario y otras dificultades en pagos internacionales; aunque las expropiaciones y la guerra son las formas más dramáticas que puede tomar el riesgo político, lo que más preocupa a losinversores, por su probabilidad de ocurrencia, es la incertidumbre acerca de la política económica y regulatoria del gobierno local por sus repercusiones negativas sobre el valor del proyecto.
Los riesgos son los siguientes:
 Riesgos de precios a nivel mundial
 Riesgos políticos y macroeconómicos del país
 Riesgos de precios a nivel de país
 Riesgos institucionales
 Riesgos a nivel desector
 Riesgos operativos del proyecto

Ventaja Comparativa
Los proyectos de inversión se deben evaluar desde la perspectiva de inversores (accionistas) con carteras de inversión totalmente diversificadas (desde la perspectiva del mercado), hay razones suficientes por las que las diferentes clases de inversores (accionistas) o distintas empresas actuando como agentes para ellos pueden gozar deventajas comparativas para soportar algunos riesgos concretos de una inversión.
Las ventajas comparativas son ampliamente conocidas en la distribución de riesgos entre diferentes participantes en una operación de proyect finance, sin embargo, tienden a ser ignoradas cuando los proyectos no son financiados de forma separada.
Las ventajas comparativas para soportar riesgos pueden surgir por las...