Inversiones alternativas
Páginas: 15 (3564 palabras)
Publicado: 19 de marzo de 2012
Sesión #5: Las Inversiones Alternativas
Garay (2011)
1
Inversiones Alternativas
Las “inversiones alternativas” se refieren a cualquier clase de activos distinta a la definición tradicional de acciones y bonos. Incluye: fondos mutuales, exchange traded funds (ETFs), inversión en bienes raíces, hedge funds (fondos de cobertura), y commodities, entre otros. Cada una de estas clases deactivos ofrece una relación rendimiento/riesgo que es única, y poseen características impositivas, de liquidez y legales propias.
Garay (2011) 2
1
1. Fondos Mutuales o Fondos Mutuos
Los fondos mutuales de capital abierto (open-end funds) son compañías de inversión que están listas para redimir las acciones o participaciones que ofrecen a su valor de cierre diario. La liquidez de lasparticipaciones de los fondos mutuales de capital abierto es proporcionada por la compañía de inversión que maneja el fondo.
Garay (2011)
3
Desempeño de los Fondos Mutuales
La mayoría de los estudios empíricos realizados encuentran que el desempeño de los fondos mutuales no supera al de los índices de mercado comparables. Sin embargo, los fondos mutuales han sido efectivos en diversificar elriesgo. Para los inversionistas individuales habría sido muy costoso lograr el mismo nivel de diversificación por su propia cuenta.
Garay (2011)
4
2
“Estilos” en la gerencia de carteras
1) Gerencia activa: Intentar “ganarle” al mercado buscando invertir en activos subvaluados o tratando de adelantarse al mercado, entre otras alternativas. 2) Gerencia pasiva: Se propone obtener elmismo desempeño que el mercado, para lo cual intenta imitar la evolución de un determinado índice de cotizaciones de acciones o de bonos.
Garay (2011)
5
Los Index Funds ¿Qué es un Index Fund?
Los index funds son fondos de inversión cuyo propósito es seguir lo más cercanamente posible el rendimiento total (ingresos y apreciación del índice) de un determinado índice. Para lograrlo, el indexfund puede replicar todos los títulos incluidos en el índice o, alternativamente, emplear técnicas de muestreo. El primer index fund fue lanzado al público por Vanguard en 1976. Esta empresa es líder en la industria de index funds.
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3
¿Por qué surgen los Index Funds?
-Debido al desempeño consistentemente deficiente del
fondo de inversión promedio en los EEUU (dos terciosde los fondos manejados en forma activa suelen ofrecer rendimientos inferiores a los del benchmark comparable, aunque suelen “ganarle” al benchmark en el caso de fondos que invierten en empresas pequeñas), y -Debido a la aparición y aceptación creciente de la Teoría de la Eficiencia de los Mercados de Fama (1965, 1970) y del modelo CAPM (1966).
Garay (2011)
7
¿Por qué surgen los IndexFunds?
Más específicamente, entre 1973 y 1997 una inversión pasiva que siguiera “track” la evolución del S&P 500 produjo un rendimiento promedio de 16% anual. Los fondos de inversión de renta variable de los EEUU seguidos por Morningstar proporcionaron un rendimiento promedio anual de 14% durante el mismo período. El diferencial de 2% (16-14) hace una gran diferencia en el largo plazo:
$10.000invertidos al 10% por 50 años se convierten en $1.174.000. $10.000 invertidos al 8% por 50 años se convierten en $469.000.
Garay (2011) 8
4
El Index Fund mas grande en activos (Vanguard 500 I.F.) versus el fondo mutual activo de mayor tamaño (Fidelity Magellan Fund)
“Vanguard, the leading purveyor of mutual funds that track market indexes, has passed Fidelity Investments as the largest U.S.mutual fund company by assets -dethroning Boston-based Fidelity after two decades as the top fund manager. Vanguard had $1.31 trillion in assets at July 31, Bloomberg reports, compared with $1.24 trillion at Fidelity.”
Tomado de: Fortune, 30/09/10, cnnfn.com
¿Por qué surgen los Index Funds?
Sin embargo, Bloomberg acota que en los entre agosto de 2000 y agosto de 2010 los fondos mutuales...
Garay (2011)
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Inversiones Alternativas
Las “inversiones alternativas” se refieren a cualquier clase de activos distinta a la definición tradicional de acciones y bonos. Incluye: fondos mutuales, exchange traded funds (ETFs), inversión en bienes raíces, hedge funds (fondos de cobertura), y commodities, entre otros. Cada una de estas clases deactivos ofrece una relación rendimiento/riesgo que es única, y poseen características impositivas, de liquidez y legales propias.
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1. Fondos Mutuales o Fondos Mutuos
Los fondos mutuales de capital abierto (open-end funds) son compañías de inversión que están listas para redimir las acciones o participaciones que ofrecen a su valor de cierre diario. La liquidez de lasparticipaciones de los fondos mutuales de capital abierto es proporcionada por la compañía de inversión que maneja el fondo.
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Desempeño de los Fondos Mutuales
La mayoría de los estudios empíricos realizados encuentran que el desempeño de los fondos mutuales no supera al de los índices de mercado comparables. Sin embargo, los fondos mutuales han sido efectivos en diversificar elriesgo. Para los inversionistas individuales habría sido muy costoso lograr el mismo nivel de diversificación por su propia cuenta.
Garay (2011)
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“Estilos” en la gerencia de carteras
1) Gerencia activa: Intentar “ganarle” al mercado buscando invertir en activos subvaluados o tratando de adelantarse al mercado, entre otras alternativas. 2) Gerencia pasiva: Se propone obtener elmismo desempeño que el mercado, para lo cual intenta imitar la evolución de un determinado índice de cotizaciones de acciones o de bonos.
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Los Index Funds ¿Qué es un Index Fund?
Los index funds son fondos de inversión cuyo propósito es seguir lo más cercanamente posible el rendimiento total (ingresos y apreciación del índice) de un determinado índice. Para lograrlo, el indexfund puede replicar todos los títulos incluidos en el índice o, alternativamente, emplear técnicas de muestreo. El primer index fund fue lanzado al público por Vanguard en 1976. Esta empresa es líder en la industria de index funds.
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¿Por qué surgen los Index Funds?
-Debido al desempeño consistentemente deficiente del
fondo de inversión promedio en los EEUU (dos terciosde los fondos manejados en forma activa suelen ofrecer rendimientos inferiores a los del benchmark comparable, aunque suelen “ganarle” al benchmark en el caso de fondos que invierten en empresas pequeñas), y -Debido a la aparición y aceptación creciente de la Teoría de la Eficiencia de los Mercados de Fama (1965, 1970) y del modelo CAPM (1966).
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¿Por qué surgen los IndexFunds?
Más específicamente, entre 1973 y 1997 una inversión pasiva que siguiera “track” la evolución del S&P 500 produjo un rendimiento promedio de 16% anual. Los fondos de inversión de renta variable de los EEUU seguidos por Morningstar proporcionaron un rendimiento promedio anual de 14% durante el mismo período. El diferencial de 2% (16-14) hace una gran diferencia en el largo plazo:
$10.000invertidos al 10% por 50 años se convierten en $1.174.000. $10.000 invertidos al 8% por 50 años se convierten en $469.000.
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El Index Fund mas grande en activos (Vanguard 500 I.F.) versus el fondo mutual activo de mayor tamaño (Fidelity Magellan Fund)
“Vanguard, the leading purveyor of mutual funds that track market indexes, has passed Fidelity Investments as the largest U.S.mutual fund company by assets -dethroning Boston-based Fidelity after two decades as the top fund manager. Vanguard had $1.31 trillion in assets at July 31, Bloomberg reports, compared with $1.24 trillion at Fidelity.”
Tomado de: Fortune, 30/09/10, cnnfn.com
¿Por qué surgen los Index Funds?
Sin embargo, Bloomberg acota que en los entre agosto de 2000 y agosto de 2010 los fondos mutuales...
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