Inversiones de capital

ANÁLISIS DE RIESGO DE UNA INVERSIÓN DE CAPITAL
Análisis de riesgo consta de tres métodos:
* Análisis de sensibilidad
* Análisis de escenarios
* Método de simulación Monte Carlo

Análisis de sensibilidad
* Los resultados de un proyecto se dan a lo largo del tiempo.
* Cada variable que afecta el VAN está sujeta a un alto nivel de incertidumbre.
* La información necesariapara estimar la variabilidad es costosa de adquirir.
* Se necesita reducir la probabilidad de llevar a cabo un mal proyecto o de rechazar uno bueno
Obviamente, diferentes combinaciones de estos factores nos ofrecerán diferentes rendimientos. Su análisis se conoce con el nombre de “análisis de sensibilidad”.
Para realizar un análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión, se procede dela forma siguiente:
a) Se determinan la lista de variables básicas a incluir en el modelo. Esto conlleva a una cierta descomposición de las variables principales. Así por ejemplo, la cifra de cobros estará relacionada con las unidades vendidas y el precio de venta (análisis del mercado); los pagos con el montante de la inversión (análisis del costo de inversión) y los costes fijos y variables delproyecto. (Análisis de costes).
b) Para cada una de estas variables, debe estimarse un intervalo (intervalo de variación), estableciendo unos valores máximos y mínimos.
c) Para cada una de las posibles combinaciones de valores, deberán asignarse las diferentes probabilidades, o ponderaciones.

Análisis de escenarios
El análisis de escenarios reconoce que ciertas variables estáncorrelacionadas. Como resultado un pequeño número de variables puede ser alterado de manera consistente al mismo tiempo
•¿Cuál es el conjunto de circunstancias que producen diferentes “casos” o “escenarios”?
• El peor caso / caso pesimista
• Caso más probable / el mejor estimado
• El mejor caso / caso optimista
Nota: El análisis de escenarios no toma en cuenta la probabilidad de los casos que ocurren.•La interpretación es fácil cuando los resultados son robustos:
• Aceptar proyecto si VAN> 0 aún en el peor caso
• Rechazar proyecto si VAN< 0 aún en el mejor caso
• Si VAN es a veces positivo o negativo, los resultados no son concluyentes

Método de Simulación Monte Carlo
• Una extensión del análisis de sensibilidad y de escenarios
• Simultáneamente toma en cuenta las diferentesdistribuciones de probabilidades y los diferentes rangos de valores para las variables claves del proyecto
• Permite la correlación entre variables
• Genera una distribución de probabilidad de resultados del proyecto (VAN) en vez de un sólo resultado
• La distribución de probabilidad del proyecto facilita la toma de decisiones pero tener cuidado con la interpretación y uso

ANÁLISIS DE LOS ESCENARIOSBASADOS EN CRITERIOS DE PROBABILIDAD
Como criterios básicos para la selección de inversiones podemos en principio, utilizar las siguientes:
1) Que el valor actualizado del rendimiento sea superior al valor actual del costo de inversión. Es decir que tengan V.A.N. positivo, y dentro de esa condición, dar preferencia a las inversiones que cumpliendo con los demás objetivos fijados por la empresa,presenten un V.A.N. más elevado en relación con el capital invertido. (Valor neto actual relativo)

2) Que la empresa pueda “soportar” la tensión financiera que se va a producir entre el momento o momentos de realizar la inversión ( o los pagos de la misma), y el momento o momentos en que se recojan los frutos de dicha inversión; es decir, sus flujos de fondos positivos.
Si se cumple la primeracondición y la tasa de descuento está correctamente fijada, es evidente que el volumen de cobros será superior al volumen de pagos, pero generalmente, existirá un “desfase” en el tiempo, que la empresa deberá estar en condiciones de poder soportar y financiar, contando siempre con la dificultad añadida de calcular los flujos de cobros que generará el proyecto, en cuanto importes y momentos que...