Inversiones

TEST 9 (solución)
FEBRERO 2005

Luego, sin duda, prefiere el activo sin riesgo (es un inversor neutral, exige prima = 0, pero
todos los activos con riesgo le dan una prima negativa).
Nota: unadverso también preferiría el activo sin riesgo, sin embargo para un inversor
propenso no podríamos especificar una decisión sin conocer su prima (negativa).

1.- e)
2.- c)

6.- a)

3.- c)
a),b) Falso, una de las condiciones para que el tipo nominal y el efectivo coincidan es que
el tipo nominal exista y sea único.
d) Falso, claro que se puede calcular el tipo efectivo. Se trataría decalcular el TIR para
el siguiente gráfico:
-100

4

105

0

1

2

-100

5

105

0

1/2

1

En este caso el tipo nominal semestral es un 5% (paga unos intereses de 5semestralmente sobre un nominal de 100) y dado que no hay gastos ni primas coincide con
el tipo efectivo semestral: i2 = r2 = 5% que sería monetario puesto que hay inflación y
prometido puesto que hay riesgode insolvencia.
Para calcular el tipo (efectivo) monetario prometido anual: (1 + r ' ) = (1 + r ' 2 ) 2 → r ' = 10,25% ,
luego la a) es correcta.
Para calcular el tipo (efectivo) real prometidosemestral (con Fisher): r2 = r ' 2 − g 2 , pero

4.- d)
Se trata de un activo a futuros (se emite de aquí a dos años), aunque no es del tipo
habitual, porque dura más de un período y tiene un flujointermedio. En cualquier caso,
para calcular su tipo efectivo planteamos el gráfico y calculamos su TIR.
-960
0

1

40

2

3

1.040

¡OJO! la inflación que nos dan es una inflaciónanual, no semestral, luego no podríamos
usarla en este cálculo, por lo tanto la c) es falsa.
Nota: para calcular la inflación semestral: (1 + g) = (1 + g 2 ) 2
Queda claro que la respuesta b) no puedeser correcta, en cualquier caso, para calcular el
tipo monetario esperado (efectivo, anual) haríamos:

4

R1/2
P
5 0,85
0 0,15

40
1.040
→ r = 6,187% ≈ 6,19% y aunque no sabríamos como...