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APUNTE DE FINANZAS CORPORATIVAS II


CAPITULO I

















Académica : Sra. Magdalena Vargas Claros


( Se prohibe toda reproducción parcial o total de este documento, salvo para fines académicos)



INTRODUCCION:

Los cursos de contabilidad introducen uno de los conceptos más importantes desde la perspectiva contable, laECUACION CONTABLE :


ACTIVOS = PASIVO + PATRIMONIO


Esta idea es totalmente aceptable, de no mediar la forma en que la contabilidad valoriza los activos, es decir, valores históricos, antiguamente en PCGA a V.P.P. , hoy con valores de mercado (first value), métodos de depreciación. retasaciones, revalorizaciones, métodos de contabilización basados en IFRS para diversos activos. Las accionespor ejemplo, usan el menor valor respecto del mercado, entre otras opciones de contabilización. Para cada uno de las cuentas existe un respaldo normativo a través de los Principios Contables Generalmente Aceptados, PCGA (empresas que aún no hacen la convergencia) e Normas Internacionales de la Información Financiera, IFRS .


A modo de explicación práctica considere una Sociedad Anónima Abiertacon transacción bursátil, antes en PCGA era factible encontrar un el patrimonio contable que difería del patrimonio financiero, observe esta situación en el siguiente ejemplo:


Patrimonio Contable: corresponde al precio de emisión de cada acción multiplicado por el número total de acciones suscritas y pagadas.


Patrimonio Financiero: corresponde a la multiplicación del valor unitario decada acción en circulación por el número total de estas.


Como podrá ver en la última definición se incluye el valor presente de los flujos futuros de caja esperados.


En definitiva casos como el expuesto previamente, son los que se tratarán en este texto guía de apoyo, fundamentalmente encontrará ideas que nos permitan encontrar los valores más próximos a los de mercado, o también llamadosvalores económicos, de los activos productivos de la empresa.

Felizmente, como IFRS hace su entrada a Chile en el año 2009 para las grandes empresas, hoy podemos apreciar en los estados financieros un único valor, gracias a que IFRS, entrega información financiera para la toma de decisiones. Sin embargo, no todas las empresas están bajo la convergencia, por lo igualmente es necesariocomprender como llevar la diferencia antes señalada a una base razonable para efectos de valoración de la empresa.

Para el logro de este fin último, es necesario trabajar y utilizar diferentes modelos económico-financieros, en función de los escenarios que se vayan estudiando, la idea es llegar técnicamente a la mejor aproximación hacia el mundo financiero real.

Para iniciar un estudio financiero,en necesario conocer e identificar claramente todas las relaciones que se producen entre los agentes que participan del mercado, en cual estaremos insertos.

En consideración a lo anterior, es que se presenta el siguiente esquema:


RELACIONES FINANCIERAS DE LOS AGENTES ECONOMICOS




SUBSIDIOS SUBSIDIOS

IMPUESTOS IMPUESTOS






INSTRUMENTOSINSTRUMENTOS

PRESTAR PRESTAR



Figura N°1


Una vez conocidas las relaciones entre los agentes que intervienen en el mundo financiero, es importante también conocer una definición de lo que persigue la teoría financiera en conjunto con estos agentes para ello se indica lo siguiente:






¿De qué trata la Teoría Financiera?


Las finanzas modernas son una rama dela economía, distinguiéndose de esta última principalmente por el factor TIEMPO como por ejemplo consumo presente v/s consumo futuro.

Otro elemento que la distingue a las finanzas corporativas es el intentar incorporar el factor INCERTIDUMBRE característico del mundo real, en donde, nada es cierto, precisamente este aspecto lo enfrentan todos los agentes del sistema financiero (Fig.N°1)....