Investigación Instituciones Financieras

RIESGO DE FAMA & FRENCH
Contradicción que tienen CAPM Y APT
En la valoración de activos y gestión de cartera del modelo de tres factores diseñado por Eugene Fama y Kenneth French para describir larentabilidad de las acciones. Fama y French eran profesores de la Universidad de Chicago.
El modelo tradicional de valoración de activos, conocido formalmente como el Capital Asset Pricing Model (CAPM)utiliza una sola variable para describir el rendimiento de una cartera o bolsa con los rendimientos del mercado en su conjunto. En contraste, el modelo de Fama-French utiliza tres variables. Fama yFrench comenzaron con la observación de que dos clases de acciones han solido rendir mejor que el mercado en su conjunto: las de pequeña capitalización y las de una baja relación precio/valor contable(P / B, habitualmente llamadas acciones de valor, en contraste con las acciones de crecimiento). Luego agregaron dos factores de CAPM para reflejar la exposición de la cartera a estas dos clases:Aquí r es la tasa esperada de la cartera de retorno, Rf es la tasa de retorno libre de riesgo, y Km es el retorno de la cartera de mercado. La β "tres factores" es análoga a la β clásica pero no es iguala ella, ya que en la actualidad hay dos factores adicionales que hacer algunos de los trabajos. SMB significa "Pequeñas [capitalización bursátil] Menos Grandes" y HML para "A lto [ratiobook-to-market] Menos B ajo"; miden los excesos históricos de rentabilidad de las pequeñas tapas más grandes tapas y de las acciones de valor sobre las acciones de crecimiento. Estos factores se calculan concombinaciones de carteras compuestas por poblaciones de clasificados (clasificación BtM, ocupando el Cap) y datos de mercado históricos disponibles. Los valores históricos pueden consultarse en la páginaweb de Kenneth French.
Además, una vez SMB y HML se definen, los coeficientes b y b s v correspondiente se determinan mediante regresiones lineales y puede tomar valores negativos, así como los...