Investigación

Introducción a las finanzas corporativas


V
ideo Product Company diseña y manufactura programas de cómputo de gran popularidad que se usan en consolas de juegos de video. La empresa empezó sus operaciones en 2002, y rápidamente, a partir de esa fecha, su juego "Gadfly" apareció en la portada de la revista Billboard. En el año 2003 las ventas de la empresa superaron los 20 millones dedólares. El financiamiento inicial de Video Product de 2 millones de dólares fue proporcionado por Seed Ltd., una empresa de capital de riesgo, a cambio de 15% de participación en la compañía. Actualmente, la administración financiera de Video Product considera que su financiamiento inicial fue demasiado pequeño. En el largo plazo, la empresa pretende ampliar sus actividades de diseño hacia lasáreas de la educación y los negocios. Sin embargo, en este momento tiene problemas para generar flujo de efectivo a corto plazo y ni siquiera puede comprar 200 000 dólares de materiales para surtir los pedidos del periodo vacacional.
La experiencia de Video Product ilustra los puntos básicos de las finanzas corporativas:
1. ¿Qué estrategia de inversión a largo plazo debería adoptar laempresa?
2. ¿Cómo se podría obtener efectivo para las inversiones requeridas?
3. ¿Cuánto flujo de efectivo a corto plazo necesita una empresa para solventar sus deudas?
Éstas no son los únicos interrogantes de las finanzas corporativas. Sin embargo, son algunos aspectos importantes, que si se les considera en el orden establecido, conforman un esquema básico de nuestro libro.Una manera en que las empresas obtienen efectivo para financiar sus actividades de inversión es mediante la venta o la "emisión" de valores. Estos también conocidos como instrumentos financieros o créditos, pueden clasificarse de una manera general como capital o como deuda, lo que a su vez se conoce como acciones o bonos. La diferencia entre el capital contable y la deuda es unacaracterística básica en la teoría moderna de las finanzas. Todos los valores de una empresa son derechos que dependen o son contingentes del valor de la empresa.[1] En la sección 1.2 se muestra la manera en que las deudas y los instrumentos de capital dependen del valor de la empresa, y se describen como derechos contingentes.
En la sección 1.3 exponemos formas organizacionales distintas y los pros ycontras de la decisión de convertirse en una corporación.
En el resto del libro, suponemos que el desempeño de la empresa depende del valor que ésta crea para sus accionistas cuya condición mejora cuando el valor de sus acciones aumenta a causa de las decisiones de la empresa.
Una compañía obtiene fondos en efectivo mediante la emisión de valores en los mercados financieros. El valorde mercado de la deuda corporativa a largo plazo y de los instrumentos de capital en circulación negociados en los mercados financieros de Estados Unidos asciende a más de 20 billones de dólares. En la sección 1.5 describimos algunas de las características básicas de los mercados financieros. Hablando en general, existen dos tipos básicos de mercados financieros: el mercado de dinero y el mercadode capitales. La última sección del capítulo proporciona un esbozo de la parte restante del libro.





1.1 ¿QUÉ SON LAS FINANZAS CORPORATIVAS?



Supóngase que usted decide iniciar una empresa con la finalidad de fabricar pelotas de tenis. Para hacerlo, contrata un equipo de administradores para que compre la materia prima, e integra un equipo de trabajo que producirá yvenderá las pelotas para tenis terminadas. En el lenguaje financiero, usted hace una inversión en varios activos tales como inventarios, maquinaria, tierra y mano de obra. La cantidad de efectivo que invierte en los activos debe corresponder a una cantidad igual en efectivo derivada del financiamiento. Cuando empiece a vender pelotas de tenis, su empresa generará efectivo. Ésta es la base de la...