INVESTIGACION UNIDAD 3- FINANZAS CORPORATIVAS E IMPUESTOS

INDICE














UNIDAD 3: APALANCAMIENTO Y DIVIDENDOS
3.1 APALANCAMIENTO OPERATIVO

Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación.  Generalmente estas inversiones se hace conel fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el desperdicio, mejorar la calidad.  Cuando los resultados son óptimos y los objetivos fabriles y empresariales selogran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el fin de  hacerla más competitiva.  Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma.1
Algebraicamente el GAO puede expresarsecomo: (1) 

El margen de contribución (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los costos variables totales.
La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribución y los costos fijos.
Otra fórmula que también puede utilizarse es la de (2)

% cambio UAII    = variación relativa (%) de las utilidades operacionales
% cambio ventas = variación relativa (%)de las ventas
Lo expuesto hasta ahora se podrá aplicar en el siguiente ejemplo:
Suponga que se tiene la siguiente información de pronósticos para el año 2008:
Capacidad de producción 15.000 unidades
Volumen de producción y ventas 10.000 unidades
Precio de venta unidad $1.500
Costo variable unitario $900
Costo y gastos fijo de operación $4.050.000
El estado de resultados sería elsiguiente:
   Ventas                            (10.000 X $1.500)
$15.000.000
- Costo variable                   (10.000 X $900 )
$  9.000.000
= Margen de contribución       
 $  6.000.000
-  Costos y gastos fijos de operación
$  4.050.000
= Utilidad operacional UAII      
$ 1.950.000

Si utilizamos la fórmula 1 nos damos cuenta que el GAO para esta proyección es de 3.077. ¿Qué significa estenúmero? Muy fácil: por cada punto de incremento en ventas (a partir de 10.000 unidades) la utilidad operacional se incrementará en 3.077 puntos.
 
NUMERADOR
DENOMINADOR
GAO
AUMENTO
(3.450.000 1.950.000) - 1
(18.750.000 15.000.000) – 1
3.077
DISMINUCIÓN
1- (450.000 1.950.000)
1- (11.250.000 15.000.000)
3.077
 
 
 
 

Como se puede apreciar el GAO es igual a 3.077.
Otraforma de demostrar que el GAO es de 3.077: (% de Incremento en ventas) X (GAO):
25% x 3.077 = 76.92% de incremento en la utilidad operacional.
Demostración: UAII * 1.7692  = 1.950.000 * (1+0.7692) = 3.450.000
(INCREMENTO)
UAII * 0.23076 = 1.950.000 * (1- 0.7692) = 450.000 (DECREMENTO)
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Simplemente dicho, el grado de apalancamiento operativo (GAO) es una medidasobre qué tan sensible es el ingreso operativo al cambio en las ventas. La proporción considera la utilización de activos, entendido como potencial de ingreso, y muestra el efecto que cambiar el nivel de apalancamiento operativo tendrá sobre las ganancias potenciales. La proporción es también utilizada para determinar un nivel máximo de beneficios antes de calcular intereses, impuestos,depreciación y amortización (EBITDA).
La fórmula para GAO es "contribución marginal" dividida entre "ingreso operativo neto".2
La contribución marginal es ventas menos gastos variables. Si una empresa tiene $100,000.00 en ventas y gasta $10,000.00 en gastos variables (determinados por el nivel del volumen en las ventas), el monto de la contribución marginal es $90,000.00 o el 90%. Es decir, el 90% de...