Jaguar - firm valuation
Firm Valuation Junho 2009
Agenda
• Empresa
– História – Privatização – Performance 1984-1988
• Método Escolhido • Cálculos Auxiliares
– Aquisição (Ford+Jaguar) – Stand alone (Jaguar)
• Observações • Conclusão
Empresa
História
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
1922
Fundação da empresa com o nome de SSCars Ltd (Swallow Sidecar Company); A empresa muda o nome para Jaguar e estabelece-se como uma marca de carros elegantes e desportivos; Depois de inúmeras aquisições e fusões a Jaguar dá origem à British Leyland Motor Corporation; Devido a dificuldades financeiras o grupo foi nacionalizado e deu origem à British Leyland, Ltd; A Jaguar é privatizada como uma empresa independente do restante grupo;1945
1968
1975
1984
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3
Empresa
Privatização
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
• 177,880,000 acções a 165 pences = £293,370,000 • Pequenos investidores: 85% dos investidores detinham 1 a 500 acções e controlavam 7,6% da empresa
• Os estatutos da Jaguar impediam que qualquer investidordetivesse mais de 15% da empresa
• Qualquer alteração aos estatutos tinha que ser aprovada por 75% dos accionistas
• O ministro inglês do Comércio e da Indústria detinha uma golden share que na prática lhe permitia vetar qualquer alteração dos estatutos da empresa (a golden share expirava em 31 de Dezembro de 1990)
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4
Empresa
Performance 1984-1988
EmpresaMétodo Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
Preço das acções (trimestral)
8 7 6 5 4 3 2 1 0
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5
Método Escolhido
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sourcesEmpresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
=
Free Cash Flow for the Firm - FCFF
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6
H
Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow fromnon-operational sources
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
De acordo com a informação disponibilizada no caso, o investimento no projecto será entre os 300 e os 600 milhões nos próximos 4 anos.
= FCFF
(Dados: Exhibit 7) Firm Valuation - Jaguar Junho 2009
7
H
Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT +Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sources
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
Média dos anos anteriores.
(Dados: Exhibit 1)
= FCFF
Amortizações anteriormente calculadas + …
(Dados: Exhibit 1)
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8
H
Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
EBIT - Taxes on EBIT + Amortization + ∆ Provision = Cash Flow from operations - Investment on working capital - Capital expenditures = Free Cash Flow from operations + Cash Flow from non-operational sources
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações
Conclusão
Segundo a informaçãodisponível no caso, o investimento no projecto será entre os 300 e os 600 milhões nos próximos 4 anos. Assim, admitimos que o investimento foi de 100 milhões por ano.
= FCFF
Média dos anos anteriores.
(Dados: Exhibit 1)
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9
H
Cálculos Auxiliares
Aquisição (Ford+Jaguar)
Empresa
Método Escolhido
Cálculos Auxiliares
Observações...
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