japon

Tabla de Contenido

Justificación del Periodo de Análisis 2
Contextualización de Japón 3
Situación Inicial de la Economía en 1998 y Medidas de Política Económica 4
Desempeño de la Economía en el Periodo 1999 – 2008 5
Conclusiones 8
Bibliografía 9
Anexos 10





















JUSTIFICACIÓN DEL PERIODO DE ANÁLISIS

Luego de presentar en los años 70 crecimientoseconómicos en promedio cercanos al 4%, la economía japonesa entró en declive en los primeros años de la década de los 90, cuando el estallido de la bolsa de valores de Tokio derrumbó el mercado inmobiliario llevando la economía al colapso. A partir de ese momento la economía entró en un periodo de estancación, presentando crecimientos reales negativos del PIB en 6 de los 40 trimestres de la década delos 90 (Alexander, 2000).
Sin embargo, a partir del año 2000 la situación se revirtió, y Japón presentó crecimientos económicos reales positivos ininterrumpidos durante los siguientes 8 años, hasta que como consecuencia de la crisis económica mundial volvió a presentar un decrecimiento económico. Este periodo de análisis presenta asimismo particularidades importantes a analizar como: unautilización de los factores productivos inferior a la capacidad instalada, la implementación de políticas económicas fiscales y monetarias expansivas, el decrecimientos en los niveles de precios, y el deterioro de las finanzas públicas y del endeudamiento del país.


















CONTEXTUALIZACIÓN DE JAPÓN

Para entender cuál era la situación de Japón en 1998 hay que remontarse 13años antes de esa fecha.
Desde 1955 el valor de las propiedades inmobiliarias se estuvieron valorizando constantemente, pero a partir de 1985, el ritmo de crecimiento de los precios de estas se incrementó hasta un punto insostenible en donde el valor de mercado de los bienes inmobiliarios no tenía una base económica que explicara adecuadamente las valorizaciones, ya que en aquel momento el áreametropolitana de Tokio alcanzó un valor de mercado igual al de todo Estados Unidos (Anexo 1).
Sin embargo, para el Banco Mundial, la formación de la burbuja inmobiliaria es consecuencia de las bajas tasas de interés y el consecuente exceso de liquidez que había en la economía. Como es normal en aquellos países con excesos de liquidez, los agentes económicos se vieron incentivados a buscarsectores en los cuales obtener rentabilidad, que en este caso se canalizaron hacia la construcción y hacia el mercado bursátil.
Para los analistas financieros de la época, el sector inmobiliario presentaba unas particularidades que demostraban que era factible obtener rentabilidades altas y poco riesgosas en dicho sector. Para estos, la valorización alcanzada por los bienes inmuebles era consecuenciadel crecimiento de los habitantes de Tokio y la poca cantidad de terrenos adecuados disponibles para la construcción de bienes con fines comerciales, habitacionales e industriales; por lo que no era posible que el sistema corrigiera los precios a la baja dado que se pensaba que existía una demanda creciente y una oferta rígida.
La burbuja bursátil fue un hecho colateral de la valorización delmercado inmobiliario, en cuanto que los dueños de las propiedades pudieron encontrar financiación para invertir en el mercado bursátil apalancados en el valor de sus propiedades. En este periodo el índice Nikkey de la bolsa de Tokio logro aumentar por tres la capitalización bursátil de los títulos que allí se negociaban (anexo 2). El estallido de la burbuja ocurrió en el momento en que el Banco deJapón tuvo que aumentar la tasa de referencia del mercado para controlar la inflación, disminuyendo así la liquidez del mercado y por lo tanto acabando con los flujos que alimentaban la valorización de las acciones y de la propiedad raíz.
Los años que siguieron a la crisis inmobiliaria son conocidos como la década perdida (anexo 3), ya que en estos años la economía disminuyó su tasa de crecimiento...