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1. La depresión mundial de los años treinta y las bases de la expansión de posguerra.
La Gran Depresión se inició en Estados Unidos en 1929. Se difundió al resto del mundo mediante la disminución del comercio y los flujos internacionales de capital y la inversión de las corrientes migratorias. España no fue una excepción y fue golpeada, aunque con menor intensidad que otras economías europeasmás desarrolladas. La adversa coyuntura internacional intensificó la desaceleración de la actividad económica española, ya visible en 1928, y agravó los desequilibrios estructurales.

La crisis económica desencadenó cambios políticos e inestabilidad social. Los problemas económicos contribuyeron a la caída de la dictadura de Primo de Rivera, que arrastró consigo a la monarquía. Ello despejó elcamino al establecimiento pacífico de la Segunda República. La inestabilidad política y social fue general en Europa. Ni siquiera la guerra civil española fue una excepción, pues el rearme de los fascismos en Alemania e Italia estaba ya incubando otra guerra europea. La Guerra Civil fue el preludio de la Segunda Guerra Mundial.

2. Los efectos de la crisis en la Argentina y las políticasintervencionistas
El Crack de la Bolsa de Nueva York de octubre de 1929 se extendió al resto del mundo y fue seguido por una generalizada recesión que se convirtió en la terrible depresión toda la década del 30. La Argentina que estaba muy abierta a las corrientes de comercio, población y capitales en un mundo coordinado por un régimen multilateral de pagos (el patrón oro) fue también muy afectada. Pero elhecho de que la crisis haya tenido en la Argentina un efecto menos terrible y menos prolongado que en otro lados y que haya salido más temprano de la recesión que los Estados Unidos –como ya en su tiempo lo advirtiera Díaz Alejandro– parece ser resultado de una serie de medidas que distintos gobiernos tomaron en su tiempo y que impidieron sus consecuencias más desfavorables y a la vez hicieron máscorta la recesión.
De todos modos no puede decirse que las medidas de emergencia tomadas en los 30 y continuadas cuando ésta había desaparecido y el comercio en el mundo había vuelto gradualmente a la normalidad en la posguerra tuvieron en las décadas siguientes un efecto positivo,
En realidad en 1930 se terminó con la Argentina abierta al mundo exportadora de alimentos y surgió una nueva,cuyas características se definieron durante los años del obligado aislamiento de la guerra y los que siguieron a éstos, en los que la autarquía, el proteccionismo, la intervención estatal, el fuerte gravamen al agro y el financiamiento inflacionario condujeron a medio siglo de conflictos de distribución del ingreso, baja inversión, baja productividad y estancamiento de la economía. Véase las difícilesalternativas del crecimiento argentino en la segunda mitad del siglo en el gráfico siguiente.

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En ese escenario, en 1930 se produjo en Estados Unidos una seria corrida en distintos bancos y las quiebras continuaron en 1931 y 1933, lo que agregó una mayor contracción monetaria (ya que los depósitos no pudieron usarse como dinero) sin que esto fuera contrarrestado con una emisióncompensatoria por parte de la Fed.
La crisis de liquidez llevó a la liquidación de activos y a la caída de sus valores, colocando a muchos bancos en un estado de insolvencia. Por otra parte, cuando los valores de los activos se desploman, se produce un efecto riqueza que presiona a la caída de la demanda y lleva a la recesión.
La crisis se extendió a toda la economía y al mundo. En 1931 a Austria conel Credit Anstald, a Alemania, Europa Central y Gran Bretaña que en 1931 abandonó el patrón oro. Estados Unidos continuó con la convertibilidad hasta 1933 y Francia hasta
1936. Se produjo una notable caída del comercio, los países trataron de defenderse con devaluaciones competitivas que, cuando son generales, solo producen una mayor caída de la demanda, se multiplicaron los cierre de bancos,...