JENSEN Y MECKLING Teoria de la Firma Agencia

La Teoría de la Empresa: la Conducta Directiva, los Costos de la Agencia y Estructura de Propiedad.

Michael C. Jensen
La Escuela de comercio de Harvard
Y
William H. Meckling *
La universidad de Rochester

1. La introducción
1.1. La motivación del Papel

En este papel nosotros dibujamos en el reciente progreso en la teoría de (1) los derechos de propiedad, (2) la agencia, y (3) lasfinanzas para desarrollar una teoría de structure1 de propiedad para la empresa. Además del ligamiento juntos los elementos de la teoría de cada uno de estas tres áreas, nuestro análisis lanza la nueva luz adelante y tiene las implicaciones para una variedad de problemas en la literatura profesional y popular incluso la definición de la empresa, la" separación de propiedad y controla," la"responsabilidad" social de negocio, la definición de una" función de objetivo corporativa," la determinación de una estructura del capital óptima, la especificación del volumen de acuerdos del crédito, la teoría de organizaciones, y el suministro está al lado de de la integridad de problemas de los mercados.
1 nosotros no usamos el término' la estructura del capital' porque ese término normalmente denota lascantidades relativas de ataduras, la equidad, las garantías, el crédito de comercio, etc., qué representa las obligaciones de una empresa. Nuestra teoría implica hay otra dimensión importante a este problem.namely la cantidad relativa de demandas de propiedad sostenida por las personas enteradas (la dirección) y forasteros (los inversionistas sin el papel directo en la dirección de la empresa).Jensen y Meckling 2 1976
Nuestras ayudas de la teoría explican:
1. por qué empresario o gerente en una empresa que tiene una estructura financiera mixta (conteniendo la deuda y fuera de las demandas de equidad) escogerá un juego de actividades para la empresa tal que el valor total de la empresa está menos de él que sería si él era el solo dueño y por qué este resultado es independiente de si laempresa opera en producto monopolizador o competitivo o mercados de factor;
2. por qué su fracaso para aumentar al máximo el valor de la empresa es absolutamente consistente con la eficacia;
3. por qué la venta de acción ordinaria es una fuente viable de capital aunque gerentes no aumentan al máximo el valor de la empresa literalmente;
4. por qué la deuda se contó en como una fuente de capitalantes de que la financiación mediante endeudamiento ofreciera a cualquier pariente de la ventaja en impuestos a la equidad;
5. por qué la acción preferida se emitiría;
6. por qué se proporcionarían los registros oficiales de pleitos de contabilidad voluntariamente a los acreedores y accionistas, y por qué los interventores independientes serían comprometidos por la dirección para testificar a laexactitud y exactitud de cosas así informa;
7. por qué prestamistas ponen a menudo las restricciones en las actividades de empresas a quienes ellos prestan, y por qué las empresas se habría se lleve para hacer pensar en la imposición de tales restricciones;
8. por qué un poco de industrias se caracterizan por empresas dueño-operadas cuyas echan suelas a fuera de la fuente de capital estápidiendo prestado;
9. por qué favorablemente reguló las industrias como empresas de servicios públicos o bancos tendrá las proporciones de equidad de deuda superiores para los niveles equivalentes de riesgo que la media empresa del nonregulated;
10. por qué el análisis de seguridad puede ser socialmente productivo aun cuando no aumenta los ingresos de la carpeta a los inversionistas.
Jensen yMeckling 3 1976

¿1.2 teoría de la Empresa: Una Caja Vacía?
Mientras la literatura de economía está llena de las referencias a la" teoría de la empresa,"
El material generalmente el subsumed bajo ese título realmente no es una teoría de la empresa sino una teoría de mercados en que las empresas son los actores importantes. La empresa es una" caja" negra operada para encontrarse las condiciones...