Jensen y mk traducido

Teoría de la empresa: Comportamiento Empresarial, Costos de agencia y estructura de propiedad
Abstracto
Este documento integra elementos de la teoría de la agencia, la teoría de los derechos de propiedad y la teoría de las finanzas para desarrollar una teoría de la estructura de propiedad de la empresa. Se define el concepto de costos de agencia, muestran su relación con la "separación ycontrol" tema, investigar la naturaleza de los gastos generados por la agencia de la existencia de la deuda y el capital exterior, demostrar que tiene costos y por qué, e investigar la optimalidad Pareto de su existencia. También te proporcionamos una nueva definición de la firma, y mostramos cómo el análisis de los factores que influyen en la creación y emisión de deuda y valores de renta variable esun caso especial de la oferta de la integridad de los mercados de problema.
Los directores de estas [anónima] Las empresas, sin embargo, siendo los gerentes en lugar de dinero de otras personas de su propio, no puede así esperar, que deben velar por ella con la misma vigilancia ansiosa con que los socios en una empresa privada copartnery ver con frecuencia en su cuenta. Al igual que losadministradores de un hombre rico, que son propensos a considerar la atención a las cosas pequeñas, ya que no por el honor de su señor, y muy fácilmente se dan una dispensa de tenerla. La negligencia y la abundancia, por lo tanto, siempre debe prevalecer, más o menos, en la gestión de los asuntos de una empresa.
- Adam Smith (1776)
Palabras clave: costos de agencia y la teoría, los sistemas de controlinterno, los conflictos de interés, la estructura de capital, la equidad interna, equidad externa, la demanda de análisis de la seguridad, la integridad de los mercados, la oferta de las reclamaciones, de responsabilidad limitada.
1. Introducción
1.1. Motivación del Libro
En este trabajo nos basamos en los últimos avances en la teoría de (1) los derechos de propiedad, (2) la agencia, y (3) lafinanciación para desarrollar una teoría de la propiedad Structure1 para la empresa. Además para vincular elementos de la teoría de cada una de estas tres áreas, el análisis arroja nueva luz sobre y tiene implicaciones para una variedad de temas en la literatura profesional y popular incluyendo la definición de la empresa, la "separación de la propiedad y el control ", la" responsabilidad social "delas empresas, la definición de una" función empresarial objetiva ", la determinación de una estructura de capital óptima, la especificación del contenido de los contratos de crédito, la teoría de las organizaciones, y el lado de la oferta de la integridad de problemas mercados.
Nuestra teoría ayuda a explicar:
1. ¿por qué un empresario o gerente en una empresa que tiene una estructurafinanciera mixta (que contiene tanto la deuda y valores de renta variable fuera) se eligen de un conjunto de actividades de la empresa de tal manera que el valor total de la empresa es menor de lo que sería si fuera el único dueño y por qué este resultado es independiente de si la empresa opera en los mercados de productos o factor de monopolio o de competencia;
2. por eso su fracaso para maximizar elvalor de la empresa es perfectamente consistente con eficiencia;
3. ¿por qué la venta de acciones comunes es una fuente viable de capitales, aunque los directivos no maximicen literalmente, el valor de la empresa;
4. por qué la deuda fue invocado como una fuente de capital antes de la financiación de la deuda ofreció ninguna ventaja fiscal relativa a la equidad;
5. ¿por qué se emitió accionespreferentes;
6. ¿por qué se proporcionarán informes contables voluntariamente a los acreedores y accionistas, y por auditores independientes serían ocupados por la administración para dar fe de la veracidad y corrección de tales informes;
7. por qué los prestamistas suelen imponer restricciones a las actividades de las empresas a las que se prestan, y por qué las empresas serían ellos mismos...