Julio

ADMINISTRACIÓN DEL ACTIVO CIRCULANTE, CAPITAL DE TRABAJO, VALORES NEGOCIABLE DEL INVENTARIO
1. Componente capital del trabajo y como se calcula
Los componentes del capital de trabajo generalmente son todos los denominados activos corrientes. Sin embargo, no siempre es así. Algunas modificaciones del capital de trabajo pueden señalar la exclusión de algunos componentes de los activos corrientestales como:
- El saldo de efectivo compensatorio, el que a veces exigen los bancos como el mínimo que hay que dejar en una cuenta corriente y que no se puede utilizar para hacer pagos,
- Los fondos comprometidos para la expansión y colocados temporalmente en títulos-valores negociables,
- La porción no corriente del inventario, tales como los productos invendibles, o el inventario en exceso delas necesidades del año en curso,
- Los gastos pagados por anticipado y los ingresos acumulados.
Además, otras modificaciones que puedan ser necesarias se mencionarán cuando se analicen los componentes individuales en las próximas secciones.
Como ejemplo del cálculo tendremos los balances generales de la empresa Timken que muestran que para 1999 y 1998, su capital de trabajo total era de $833,5 millones y $ 850,3 millones, respectivamente. Esto representó el 34% de los activos totales y el 35% , respectivamente, como se muestra en los balances generales normalizados de Timken.
La industria mayorista tiene el mayor capital de trabajo relativo, el 80% de sus activos, mientras que las empresas telefónicas tienen un poco más de la mitad (41%). Se puede especular que estas últimaspodrían tener aún menos del 41% de capital de trabajo, ya que una gran cantidad de efectivo y equivalentes (13%), casi el doble que las empresas mayoristas, se reserva probablemente como saldo compensatorio exigido por los bancos, o para expansión o seguridad. Recuerde que el mantenimiento de efectivo es costoso para la empresa, y sólo se hace si es estratégicamente necesario. Las empresas farmacéuticastambién mantienen mucho efectivo, ya que deben invertirlo en investigación y desarrollo, actividades de alto riesgo. El comentario es aún más apropiado para las agencias de viaje, que mantienen el 18% del total de activos como efectivo o equivalentes. Pero la razón de su riesgo es diferente: proviene del potencial de cancelaciones (y por ende, los reembolsos a los clientes) y por el tamaño de suspasivos corrientes. Este tamaño se capta con el estudio del capital de trabajo neto y trataremos más adelante el tema de los saldos del efectivo.

Hay dos formas de calcular este rubro:
El método de la adición y el método directo. Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo. Correspondientemente, los desembolsos para el costo de las mercancías vendidasy los gastos de operación son casi siempre el principal uso del capital de trabajo. El exceso de las ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo, es por definición, el capital de trabajo generado por las operaciones. No afectan al capital de trabajo: • Compras de activos corrientes en efectivo • Compras de activos corrientes a crédito • Recaudos de cuentas por cobrar • Préstamosde efectivo contra letras a corto plazo • Pagos que reducen los pasivos a corto plazo. El gasto por depreciación reduce el valor en libros de los activos de planta y reduce también la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene impacto en el capital de trabajo. La administración del ciclo del flujo de efectivo es la más importante para la administración del capital detrabajo para lo cual se distinguen dos factores ciclo operativo y ciclo de pagos que se combinan para determinar el ciclo de conversión de efectivo. El ciclo de flujo de efectivo se determina mediante tres factores básicos de liquidez: el periodo de conversión de inventarios, el de conversión de cuentas por cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos primeros indican la cantidad de...