julius








BABSCO
MANUFACTURING CORPORATION










1 Este caso fue escrito por Alan Coleman, profesor de Estrategia y Finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad de Harvard. Se han mantenido las fechas originales por cuanto su desarrollo coincide con la irrupción para uso industrial del plástico y sus derivados.

El 17 de febrero de 1961, Mr. Gardner MacDonald,Subdirector general financiero de la Babsco Manufacturing Corporation, estaba pensando qué recomendación debía hacer al Consejo de Administración de la Sociedad, para financiar la posible adquisición de la Little Plum Plastics Company, empresa subsidiaria al 100% de la Allied Clesures Corporation (Alclo). Mr. Sachel Hawkins, director general de Babsco, había notificado a Mr. MacDonald que habíallegado a un acuerdo en principio con la Dirección de la Alelo, según el cual la Babsco compraría todos los inmuebles y existencias de la Little Plum por nueve millones de dólares. La Alelo conservaría la caja, los deudores y el pasivo a corto plazo, tal como aparecieran en los libros de la Little Plum en la fecha del contrato de cesión. Los nueve millones serían pagaderos en efectivo, dentro de los 90días siguientes a la firma del contrato, y como sea que la Aldo tenía otros posibles compradores de la Little Plum, Mr. Hawkins indicó que la Alelo probablemente no llegaría a un acuerdo en firme. Además, hizo constar que, desde su punto de vista, la situación de las ventas, personal, ingeniería y otros aspectos no financieros de la empresa cuya adquisición se trataba, era plenamentesatisfactoria. Sin embargo, quería saber a grandes rasgos, la opinión de Mr. MacDonald sobre los aspectos financieros implícitos en la transacción y le rogó que preparara los análisis justificativos necesarios, para presentarlos al Consejo en su reunión del 24 de Febrero.
La adquisición de la Little Plum, si se hacía, representaría el primer paso importante de un programa de diversificación que la direcciónde la Babsco había estado estudiando durante dos años. La Babsco Company, ubicada en Cleveland, Ohio, era una gran fábrica de productos férreos destinados tanto al mercado industrial como a1 comercial. En 1960, las ventas de la empresa superaron ligeramente los 145 millones de dólares, es decir, cerca de 8 millones menos que la suma, máxima en su historia, de 153 millones de dólares alcanzada en1959. Sin embargo, a despecho del relativamente alto volumen de ventas, los beneficios de la Babsco en 1960 y 1959 fueron solamente 1.9 y 3.9 millones de dólares respectivamente. En 1955 y 1956 los beneficios fueron de 5.7 millones y 4.5 millones, respectivamente. En los anexos 1, 2 y 3 se dan datos más completos del historial financiero de la Babsco, en los últimos años.
En el pasado, losbeneficios y las ventas de la industria metalúrgica habían estado sujetos a grandes oscilaciones cíclicas relacionadas de un modo general con el nivel económico global, pero tendiendo a extremar los máximos y mínimos del ciclo. El último de tales, ciclos en el ramo, había alcanzado su máximo en 1955; después había declinado continuamente hasta llegar al mínimo en 1958. Aunque en este período el volumenfísico del ramo había descendido solamente en un 10%, el importe de las ventas y los beneficios habían resultado más afectados, debido principalmente a las reducciones de precios que habían promediado un 4% en los productos industriales, Babsco por su parte, había conseguido contrarrestar esta situación mediante amplias
medidas de reducción de costos, pero aun así los costos de la empresa,considerados como porcentaje de las ventas, habían aumentado sensiblemente.
En el año 1959, se produjo, una importante recuperación del volumen de ventas, pero la industria sufrió una continua presión sobre los precios y un incremento en los costos de mano de Obra que, en conjunto, mantuvieron los beneficios a niveles inquietamente bajos. Esta situación persistía en 1960 y la mayor parte de los...