JustificacionProyecciones

Junio de 2005
Proyecciones

Variables Macroeconómicas 2005 – 2015

El comportamiento de las principales variables
económicas durante 2004 fue positivo debido a la
consolidación de la recuperación en el sector
industrial y el consumo, así como la confianza en
la

política

económica

del

gobierno

y

las

condiciones favorables de los mercados externos.
Investigaciones Económicasinvestigaciones@corfivalle.com.co

Por una parte, el crecimiento económico fue
superior a lo esperado por los agentes del

Alejandro Sánchez Vaca.
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Julián Andrés Cárdenas F.
juliancardenas@corfivalle.com.co
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Eduardo Vásquez G.
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Angela María Velásquezangelavelasquez@corfivalle.com.co
Tel: (571) 317 3434 Ext. 111

mercado, con una variación de 3.96% anual,
debido principalmente al crecimiento de los
sectores
comercio

de

construcción

(5.62%

comunicaciones

(10.65%

anual),

(5.05%

anual)

anual),

transporte
e

y

industria

manufacturera (4.77% anual).

De otro lado, la persistente revaluación del tipo de
cambio alcanzó 13.98% en términos anuales,superior a la esperada por los agentes del
mercado. En este frente, la intervención del
Banco de la República mediante la compra
directa de dólares en el mercado no fue suficiente
para detener la

revaluación del peso. Por el

contrario, la reducción moderada del diferencial
de tasas de interés con Estados Unidos aún no
ha generado la reversión en los flujos de
inversión de los fondos extranjeros ypor lo
tanto, sigue soportando la debilidad del dólar en
el mercado local.

1

Junio de 2005

En el campo político, la no aprobación de la reforma tributaria puso en evidencia el menor
espacio de negociación entre el Gobierno Central ante el Congreso. No obstante lo
anterior, los resultados del Gobierno para corregir los desequilibrios en las finanzas
públicas son alentadores, y el déficit delSector Público Consolidado se ubicó en 1.2% del
PIB, debido a la reducción en la ejecución de gasto de los gobiernos regionales y locales,
inferior a la meta inicialmente acordada con el FMI (2.5% del PIB). Sin embargo, hay
incertidumbre en el escenario fiscal para 2006 teniendo en cuenta la necesidad de
aprobar reformas económicas importantes en el corto plazo como la reforma pensional y
la reforma aal régimen de transferencias territoriales. En este mismo punto, cabe recordar
que los impuestos transitorios aprobados en la reforma tributaria anterior se agotan en
2006, de suerte tal que serán necesarias nuevas reformas aún para mantener el nivel
actual de ingresos.

1. Proyecciones
PROYECCIONES CORPORACION FINANCIERA DEL VALLE
Variables a 31 de Diciembre de

2002

2003

2004

2005

20062007

2008

2009

2010

Tasa de Interés (DTF Efectiva Anual)

7.7%

7.9%

7.7%

7.7%

7.9%

7.9%

7.9%

7.6%

7.6%

Tasa de Interés Externa (Libor 6 meses)

1.4%

1.1%

2.8%

5.1%

5.1%

5.6%

5.6%

5.6%

5.6%

Tasa de Cambio (TRM Vigente)

2,865

2,778

2,390

2,441

2,532

2,587

2,638

2,676

2,715

Devaluación Nominal (Variación TRM)

25.0%

-3.0% -13.98%

2.1%

3.7%

2.2%

2.0%

1.5%

1.5%Inflación Interna (Variación IPC 12 meses)

7.0%

6.5%

5.5%

5.2%

5.0%

4.8%

4.5%

4.0%

4.0%

Inflación EEUU (Variación IPC 12 meses)

2.4%

1.9%

3.3%

3.0%

2.5%

2.5%

2.5%

2.5%

2.5%

1.93%

4.02%

3.96%

4.0%

4.5%

4.5%

4.5%

4.5%

4.5%

Crecimiento (Crecimiento Real del PIB)

2. Panorama General Corto Plazo
En los primeros meses de 2005 se registraron eventos que cambiaron el panoramaeconómico en el corto y mediano plazo. Por un lado, el crecimiento económico en el
cuarto trimestre de 2004 llevó a los principales analistas económicos locales y extranjeros
a mejorar sus expectativas de crecimiento real del PIB para el 2005.

2

Junio de 2005

Por otro lado, la política monetaria del Banco de la República de mantener bajas tasas de
interés y amplia liquidez ha llevado a que las...