Keynes

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EL INCENTIVO

PARA INVERTIR

La razon de que el futuro economico este ligarlo con el presente se en.
cuentra en la existencia de equipo durarlero. Por tanto, el hecho de que
la expectativa del futuro afecte el presente a traves del preda de demanda
del equipo durarlero, concuerrla y se canfarma a nuestros principios generales de pensamiento. (l46}

CAPITULO 12

EL ESTADO DE LAS EXPECTATIVASA LARGO PLAZO

HEMOS VISTO f.N EL cAPlnJLO ANTERIOR que la escala de inversion depenrle de la relacion entre la tasa de interes y la curva de eficiencia marginal del capital correspondiente a diversas escalas de inversion corrieote, en tanto que la eficiencia marginal del capital depende de la relacion
entre el preda de oferta de un bien de capital y su rendimiento probable. En este capituloconsirleremos con mayor detalle algunos de los faetores que determinan dicho rendimiento.
Las eonsideraciones en que se basan las expectativas sobre los ren.
dimientos probables son, por una parte, los hechos que podemos dar
par conocidos con mas 0 menos certeza y, por otra, los acontecimien.
tos futuros que solo pueden preverse con relativa seguridad. Entre los
primeros se pueden mencionar lasexistencias actuales de ciertas clases
de bienes de capital y de estos en general, asi como la fuerza que tenga
la demanda de los consumidores de articulos que requieran para su
produccion eficiente ayuda relativamente mayor del capital. Entre los
illtimos se cuentan los cambios futuros en la clase y cantidad de las exis.
tencias de bienes de capital y en los gustos de los consumidores; la fuerza de lademanda efectiva en diversos period os, mientras dura la inversion de referencia, y los cambios en la unidad de salarios, en terminos
de dinero, que pueden ocurrir durante el mismo periodo. Podemos re.
sumir la situacion de las expectativas psicologicas sobre estos [I47J ill.
timos puntos diciendo que es el estado de las expeetativas a largo plazo,
distinguiendolas de las expectativas a corto plazoen que se basa el
productor para estimar 10 que podra obtener de un producto cuando
este terminado, en el supuesto de que se decida a iniciar su produccion
en la actualidad con el equipo existente, 10 que ya examinamos en el
capitulo 5.

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EL INCENTIVO

PARA INVERTlH.

EXPECTATIVAS A LARGO pl.AZa

II
AI planear nueso-as expectativas sena lorpe atribuir gran influencia a
motivos que seanfiUY inciertos.! Por tanto, es razonable dejarse guiar
principalmente por los hechos que nos inspiren cierla confianza, aunque
tengan una importancia menos decisiva para nueslros fines, que por olros
poco y vagamente conaddos. Por este motivo. los hechos propios de la
situacion presente enlran, desproporcionadamente en cierlo sentido, en
la formacion de nuestras expectativas a largo plaza, siendonuestra costumbre f~arnos en la situacion actual para proyectarla en el futuro, modificandola imicamente segD.nlos motivos mas 0 menos definidos que tengamos para esperar una variation.
El estado de expectativa a largo plazo que sirve de base a nuestras
decisiones. depende, par tanlo, no solo de los pron6sticos mas probables
que podarnos realizar, sino tambien de la conjianza con que hagamos laprevision -de que magnilud estimamos la probabilidad de que nuestro
mejor pronostico sea par completo equivocado-. Si esperamos grandes
modificaciones pero estamos muy inseguros sobre la forma precisa en
que ocurriran, entonces nueslra confianza sera debil.
El estado de conjianza, como se Ie llama, es un asunto al que los hombres practicos conceden la ateucion mas estrecha y preocupada. Pero loseconomistas no 10 han analizado cuidadosamente y se han conformado
como regia con esludiarlo [148]en terminos generales. En particular no
se ha puesto en claro que su predominio en los problemas economicos
viene a traves de su importante influencia sobre la curva de la eficacia
marginal del capital. Ni son dos factores separados que afectan la tasa de
inversion, es decir, la curva de la eficiencia...