La Bolsa y los T tulos Valores en Costa Rica

Por Rodolfo Mendez Fraguelarmendez@hotmail.com Captulo I Introduccin A. HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l A. ANTECEDENTES AntecedentesB. HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l oc Objetivo CentralC. HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l oe Objetivos EspecficosD. HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l met Metodologad.1 HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l tnTtulos Nominativosd.2 HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l talo Ttulos a la Ordend.3 HYPERLINK http//www.capitales.com/manual/ l tap Ttulos al Portador Las bolsas de valores son instituciones creadas como parte de los sistemas financieros de una economa, con el objeto de contribuir al crecimiento econmico, a travs de la consolidacin de procesos de formacin de capitales de mediano y largoplazo. Esta funcin permite que empresas productivas accesen el mercado de bolsa para financiarse directamente con el pblico, eliminando la figura del intermediario financiero que por lo general, cobra un margen muy importante por sus servicios. Tal es el caso, por ejemplo, de la banca comercial. Por lo tanto, para recursos que van destinados a la formacin de capital de las empresas, as como parael financiamiento de su operatividad, las bolsas de valores se constituyen en un importante apoyo. De igual forma, las instituciones del sector pblico pueden accesar los mercados de bolsa para financiar, entre otras cosas, faltantes de recursos, o el financiamiento especfico de obras de infraestructura nacional. Se hace necesaria la figura de las bolsas de valores, ya que se supone que son mercadosque permiten una mayor eficiencia en tiempo y en costo, para la obtencin de recursos. Esta funcin de formacin de capitales, no obstante, debe ir acompaada y complementada, a su vez, por el fortalecimiento de los mercados secundarios, encargados de dar liquidez a los ttulos que hacen posible todo este tipo de financiamiento. Sin la debida formacin de los mercados secundarios, no existirancondiciones de inversin suficientes como para que el inversionista, o el ahorrante optara por colocar sus fondos en instrumentos de mediano y largo plazos. Para poder financiar las obras nacionales, as como la inversin en activos que incrementen o mejoren la capacidad productiva de las empresas nacionales, es fundamental que el mercado pueda proveer recursos que se puedan comprometer en inversiones demediano y largo plazo. Resulta muy riesgoso y, adems, en extremo caro, que los emisores que necesitan este tipo de financiamiento lo obtengan por la va de renovaciones de deuda de muy corto plazo. Por lo tanto, el inversionista tiene que tener certeza de que si compromete sus recursos a plazo, y en algn momento del tiempo requiere hacer lquidas sus inversiones, puede accesar para esos efectos unmercado de bolsa eficiente en el cual se le brindar este tipo de servicio a un costo eficiente. Lo anterior describe a grandes rasgos, las dos funciones u objetivos ms importantes que deben cumplir las bolsas de valores como parte de un engranaje que se llama sistema financiero. Ello se logra en mercados de alta eficiencia y de alta connotacin en el nivel internacional, precisamente porque se mantieneuna visin clara de los objetivos que debe cumplir este tipo de institucin, y sobre todo del papel que debe jugar dentro de las estrategias de desarrollo de cada pas. Los mercados de valores desarrollados dependen, en gran medida, de la incorporacin de un nmero muy importante de agentes de la economa para poder cumplir sus funciones y objetivos. Los mercados ms eficientes de nivel mundial,precisamente son aquellos que abarcan a un mayor nmero de participantes individuales que accesan los mercados en busca de oportunidades de inversin, o de financiamiento. Entre mayor sea el nmero de participantes y mejor la calidad de la informacin en el mercado, mejor es su desempeo ya que la determinacin de precios es ms equitativa. Esto por cuanto ningn participante tendra opciones de afectar, en...