la construccion de flujos y de cajas

1. Introduccin Los arquitectos construyen edificios a escala para poder saber qu apariencia tendr una nueva obra sin la necesidad de incurrir en los costes de realizarla realmente. De forma similar, antes de llevar a cabo una nueva inversin, debe construirse un modelo del negocio en el cual se identifiquen las variables clave y se proyecten hacia el futuro. El objetivo de un modelo econmico yfinanciero es desarrollar un anlisis preciso de la inversin y su financiacin teniendo en cuenta el entorno del proyecto. Junto con otros factores no cuantificables, que han de ser tenidos en cuenta, el modelo puede ser un buen soporte del proceso de toma de decisiones. El modelo permite al analista experimentar con diferentes hiptesis y escenarios, sin poner en riesgo el negocio. Adems debe ayudar aencontrar aquellos puntos de ruptura que provocan cambios en las decisiones a tomar. La simulacin financiera implica la cuantificacin del impacto probable de las decisiones sobre la cuenta de resultados, el balance y la tesorera de la empresa. Entre sus aplicaciones bsicas se encuentran la evaluacin de nuevas propuestas de negocio, la valoracin de empresas ante la posibilidad de adquisiciones ofusiones, anlisis de cambios en la estructura de capital o en la poltica de dividendos, etc. 2. Viabilidad econmica y financiera El elemento crucial en el estudio econmico y financiero es la determinacin de si el Valor Actual Neto esperado del proyecto va a ser positivo o no y si la TIR supera al coste de los recursos financieros puestos a disposicin del proyecto. Para ello es preciso analizar todoslos factores que intervienen en la fijacin de los flujos netos de caja, cuyo anlisis permite determinar la rentabilidad que los proveedores de capital van a obtener por su contribucin a la financiacin del proyecto. - Los flujos de caja generados por la empresa (o proyecto) y que pertenecen a todos sus inversores en conjunto, tanto accionistas como acreedores, a los que denominaremos flujos decaja de la empresa. - Los flujos de caja generados por la empresa y que pertenecen a sus acreedores, a los que denominaremos flujos de caja de la deuda. - Los flujos de caja generados por la empresa y que pertenecen a sus accionistas sern los flujos de caja del capital. 2.1.1 Los Flujos de Caja de la Empresa o del proyecto El concepto de flujo de caja libre para la empresa se refiere a los flujos quegeneran las actividades operativas de la empresa y que estn disponibles (de ah el trmino libre) para ser distribuidos entre todos los proveedores de fondos de la empresa, ya sean acreedores o accionistas, una vez cubiertas las necesidades de inversin. Se podra pensar en el flujo de caja de la empresa como los fondos tras impuestos que le corresponderan al accionista si la empresa no tuviesedeudas. Algunos autores lo denominan flujo de caja libre de explotacin, para remarcar su no sujecin a la composicin del pasivo. Para la estimacin de los flujos de caja de la empresa podemos seguir dos mtodos bsicos el mtodo indirecto y el directo. Una variante de este mtodo indirecto consiste en no incluir los gastos financieros en el clculo del Beneficio Antes de Impuestos se calculara pues el flujo apartir del Beneficio Antes de Intereses y Despus de Impuestos (BAIDT), de esta forma no se necesita ningn ajuste posterior sobre los gastos financieros no obstante, al hacerlo as, se sobrestimarn los impuestos y el Beneficio Despus de Impuestos. Como alternativa podemos estimar los flujos de la empresa a travs de un mtodo mediante el cual se prevn directamente las entradas y salidas de caja esel denominado mtodo directo Los cobros se obtienen partiendo de la cifra de ventas a la cual se restan los incrementos en cuentas de clientes pendientes de cobro. Los gastos operativos se calculan partiendo del coste de ventas al cual se le realizan los siguientes ajustes Ntese que no habiendo sido incluidos en ningn momento los gastos financieros no es preciso realizar ningn ajuste con relacin...