la curva de rendimiento

LA CURVA DE RENDIMIENTO
1. DEFINICIÓN DE LA CURVA DE RENDIMIENTO
La curva de rendimiento o yield curve es la relación de tasas de interés y sus plazos correspondientes, llámese tasas de corto,mediano y largo plazo, para una moneda y deudor determinado en una fecha específica. Dicha estructura de plazos de las tasas de interés es importante para el análisis macroeconómico porque afectalas decisiones de consumo e inversión de los agentes económicos, y por tanto de la demanda agregada, que es uno de los determinantes de la inflación en la economía.
Desde el punto de vistafinanciero, la existencia de una curva de rendimiento favorece el desarrollo del mercado de capitales doméstico, primario y secundario, al permitir la valorización de los instrumentosfinancieros (de deuda y derivados).

La curva de rendimiento no sólo se ve influenciada por las decisiones del banco central sobre las tasas de corto plazo (y su efecto sobre el resto de tasas), sino tambiénpor otros determinantes, particularmente de la tasa de interés real, la tasa de inflación y la prima de riesgo. Por ejemplo, menores tasas de rendimientos nominales de largo plazo están asociadas porlo general a menores expectativas de inflación, aunque también podría deberse a una reducción en la tasa real de interés o de la prima por riesgo y liquidez.

Otra fuente de información para elanálisis monetario está asociada a la relación existente entre las diferentes tasas de la curva de rendimiento. El diferencial (spread) entre las tasas de largo y corto plazo es un indicador de lasexpectativas del mercado sobre la evolución de la economía.

Al respecto, algunos autores señalan que una pendiente negativa de la curva de rendimiento o curva invertida (tasas de largo plazo menores alas de corto plazo) indicarían expectativas de una recesión futura y por tanto menores tasas de interés futuras.

Asimismo, mediante la estimación de la curva de rendimiento para diferentes fechas...