La Deswconfianza De La Banca

Gestión de Bancos e Instituciones Financieras

Cuanto cuesta la desconfianza sobre la banca

Actualmente los bancos españoles cotizan con un descuento del 39% respecto al valor en libros. Esto es una situación anómala que se extiende a la banca de todo el mundo.
En España lo habitual es que cotizaran entre un 1,5 y 2,5 según los expertos.

Las rebajas

Los casos mas llamativos son lossiguientes:
- Bankia: Cotiza a 3 euros mientras que en libros indica que vale 9,32 euros
- Banesto: Cotiza a un 50%. A pasado de 7,89 a menos de 4 euros.
- Popular y Banesto rondan a un 40% ( o lo que es lo mismo cotizan a 0,6 veces el valor en libros.
- El Santander se acerca al 25%
- El BBVA a un 18%
- Caixa Bank al 27%
- Bankinter es el que está mas cerca delprecio que reflejan sus activos. Cotiza a 5 euros y su valor contable es 5,5, solo un 10% por debajo.
Actualmente la rentabilidad no alcanza el coste de capital ( hay destrucción de valor).
Antes de la crisis las entidades tenían una rentabilidad entre un 15 y un 18% con un coste de capital de un 10%., lo que justificaba valoraciones de hasta 2 veces el valor/precio en libros. (Ahora lo normal es0,6 veces).
Desde que estalló la crisis subprime hay una total desconfianza en los balances de los bancos.
Desde el pinchazo de la burbuja inmobiliaria se han generado dudas sobre el valor de los activos y las cotizaciones han sufrido. Desde la quiebra de Lehman los bancos españoles han caído entre un 20 y un 50%.
La banca ha tenido que lidiar también con la deuda soberana. Muchos tienen estetipo de emisiones en sus balances y la crisis de la zona euro ha llevado a que la prima de riesgo haya aumentado, alcanzando su máximo nivel el pasado noviembre con 468 puntos. Actualmente la prima de riesgo ronda los 340 puntos.
El BCE ha decidido ayudar a la banca asegurándole liquidez y prestándole a un 1%, lo cual también ayuda a asegurar los vencimientos que tenían que hacer frente los bancosen 2012. Con este dinero también los bancos lo invierten comprando deuda a un valor entre un 2 y un 5%. La idea es que el dinero sobrante llegue como crédito al sector privado.

2012. Año perdido

Si la crisis griega se resuelve, lo lógico sería que la banca empiece a mejorar en bolsa. Pero para muchos analistas, el año 2012 es un año perdido debido a las elevadas provisiones que tendrán quehacer debido a la exposición inmobiliaria.
El banco Santander y el BBVA al tener su negocio muy diversificado y tener exposición a mercados emergentes les permite aumentar la rentabilidad a pesar de la debilidad del negocio en España. En los mercados emergentes es verdad que el riesgo de impago es mayor, pero actualmente las provisiones están controladas y la situación macroeconómica estábastante bien. De ahí que para algunos expertos éstas sean unas apuestas bastante seguras.
Otras entidades como el banco Popular o el Sabadell están mas expuestas al riesgo inmobiliario y lo van a pasar peor para cumplir con las exigencias de provisiones que impone la nueva regulación. Ambos cotizan por debajo de su valor en libros ( 0,6 veces).
El banco Sabadell prevé hacer una ampliación de capitalpara cumplir los requisitos de las provisiones, y esto tendrá que hacerlo con un descuento bastante significativo.
Bankinter es el único del sector con consejo de venta. El mix de negocio bancario y asegurador que posee este banco le hace ser bastante fuerte ( el área de seguros supone el 30% del margen bruto.) Pero también cabe destacar que el 68% de su cartera son hipotecas.
Bankia es uno delas que se encuentran peor actualmente en el sector financiero. Salió a bolsa en Julio del año pasado y actualmente cotiza a 0,3 su valor en libros. Es una entidad sin alternativas de generar beneficio y con peor calidad de activos.
Actualmente tiene una rentabilidad sobre activos de un 1% y una morosidad de un 7,63%.
En el resto de Europa, aunque haya alternativas mas baratas que en España no...