La economia

CONTEXTO DEL BCR EN LA ACTUALIDAD (10/04/2008)
El contexto en el que se llevará de política monetaria del Banco Central se caracteriza por la tendencia decreciente que viene mostrando la inflación.Así, la variación acumulada en los últimos doce meses del IPC pasó de 3,5% al cierre del 2004 a 1,5% en junio y a 1,1% en septiembre de este año. De eEste modo, la inflación se aleja del límiteinferior del rango meta (de1,5% a 3,5%) y para cumplir la meta al cierre del año se requiere un Ritmo inflacionario mensual de 0,21% en los tres meses que restan del 2005. Esta desaceleración en elincremento del IPC ha estado asociada a la reversión de los choques de oferta que afectaron negativamente el abastecimiento de diversos alimentos a lo largo del año anterior. La inflación subyacente,indicador que intenta excluir el efecto de choques de oferta sobre los precios, también muestra

Una tendencia a la baja, que la ha llevado a ubicarse en 0,8% en agosto de este año.Esta trayectoriadescendente de la inflación se viene dando en un contexto de sólida expansión de la actividad económica, lo que difiere totalmente del escenario recesivo del 2001 y parte del 2002 en que se observó unadesaceleración de la inflación, aunque más acentuada. Sin embargo, existe el riesgo que de mantenerse esta trayectoria de la inflación, las expectativas inflacionarias se corrijan a la baja.

De otrolado, en las últimas semanas el tipo de cambio ha mostrado un rápido incremento, en un contexto en el que el diferencial entre las tasas de interés de corto plazo en soles y dólares se han ido ampliando.Si bien, por el momento esta corrección en la cotización del dólar no ha constituido una depreciación importante, en el caso que la se mantenga la presión sobre el mercado cambiario, el contexto deinflación decreciente pondría al BCRP en un dilema.

Por un lado, la baja inflación requeriría mantener la tasa de referencia en su nivel actual (3,0%). Por otro, mayores presiones depreciatorias...