La Economia

La crisis mundial y nuestra crisis
Michele Boldrin (Washington University in St. Louis & Fedea)

El mundo lo está pasando entre mal y muy mal, de ahí que la crisis española de 2008-2010(?) no es una sorpresa. Esta crisis es un efecto secundario de la debacle financiera que empezó a ser evidente en Estados Unidos y Reino Unido hace aproximadamente 2 años, aunque realmente había comenzado un añoantes. ¿Las causas? Una burbuja en el mercado de la vivienda de ambos países desde principios del año 2000 y la concesión de préstamos de alto riesgo por bancos de estos dos países, Estados Unidos en particular. España se ha visto afectada por estos hechos a través de dos vías principales. Por un lado, el colapso mundial de los precios de las propiedades inmobiliarias ha sido el detonante de lacrisis de la vivienda en España, un país que había experimentado un aumento constante del el valor de las viviendas, incremento que desde el año 2005 había adquirido los rasgos de una “burbuja”. Aunque la magnitud de la caída de precios y la tasa de morosidad no han llegado, de momento, a niveles comparables con los Estados Unidos, sí que han sido lo suficientemente importantes como para producirun parón brusco de la actividad en el sector de la construcción y los negocios inmobiliarios. Dado que estos sectores habían adquirido un peso nunca visto en la economía española (cerca del 12% del PIB), su repentina parada está generando una recesión general de la economía. Por otro lado, la crisis externa nos está afectando por ser España un país fuertemente endeudado frente al exterior, comoresultado del rápido crecimiento durante la pasada década y del elevado y constante flujo de inmigrantes provenientes de países más pobres. El creciente déficit por cuenta corriente, que en los dos últimos años había alcanzado los dos dígitos, refleja este hecho y tiene como consecuencia la excesiva dependencia de la actividad económica española de los prestamos extranjeros. Una vez que los mercadosfinancieros internacionales se han ido “secando”, tal como viene ocurriendo desde el mes de Agosto del 2007, bancos, empresas y hogares españoles se han tenido que enfrentar a unas condiciones de préstamo cada vez más difíciles.

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Si detenemos nuestro análisis sobre las causas de la actual crisis española en este punto, se podría concluir que, con la excepción de la burbuja inmobiliaria de2005-2008, las causas de la crisis son “externas” a la economía española y que, por lo tanto, no hay mucho que se pueda hacer en estos momentos. En concreto, una política económica pro-activa no puede obtener más que unos resultados muy limitados: la política monetaria de España se decide en Frankfurt y ninguna acción unilateral del Gobierno español tiene capacidad alguna de afectar el equilibriode los mercados financieros internacionales. Por tanto, sólo podemos protegernos lo mejor posibile y esperar a que amaine el temporal, a ser posible departiendo mientras tanto sobre algo más entretenido como, por ejemplo, un caso de espionaje político. No hay duda de que ésta es la posición oficial adoptada por el actual Gobierno y el Ministro de Economía (los otros ministros han permanecidocuriosamente en silencio durante este último año) desde que los primeros signos de la crisis comenzaron a aflorar en el 2007. De hecho, ahora sabemos que desde finales del año 2006 existían suficientes evidencias disponibles para los “insiders” sobre una eventual desaceleración de la economía española, cuando empezaron a disminuir significativamente las tasas de crecimiento del valor de las viviendas yde los créditos al consumo. A pesar de ello, el Gobierno continuó con su postura de negar la existencia de la crisis hasta principios de verano de 2008 cuando, posiblemente precipitada por la coyuntura internacional, una recesión se encontraba a las puertas. Aunque no hay razones para pensar que la situación pudiera ser ahora mucho mejor si esta disonancia cognitiva que parecía afectar al...