La empresa y el director financiero

La Empresa
y el Director
Financiero
1.1 Decisiones de Inversión y Financiación
Este libro es una introducción tanto a las finanzas corporativas como a la profesión de director
financiero. Comencemos echando un vistazo a algunas de las decisiones que tiene que tomar un
director financiero.
La Tabla 1.1 recoge una lista de nueve empresas. Siete son sociedades norteamericanas y tres de
otrospaíses. La sede principal de BP está en Londres, la de LVMH está en París' y la de Toyota
está en Japón. Hemos seleccionado grandes sociedades anónimas con las que probablemente ya
esté familiarizado. Seguramente ha viajado en un Boeing o, por ejemplo, ha comprado en WalMart.
¿Qué tienen que hacer estas empresas para ser eficientes y tener éxito en sus respectivos
negocios? Las primerasrespuestas son evidentes. Por ejemplo, Boeing tiene que fabricar y vender
aviones que cuenten con tecnologías avanzadas, que sean seguros, que den confianza y que sean
eficientes. Pfizer tiene que descubrir, desarrollar y vender medicamentos nuevos que sean
efectivos. Toyota tiene que fabricar y vender vehículos que sean, al menos, tan buenos como los
competitivos modelos de GM, Ford, Honda,Volkswagen, BMW y otros fabricantes mundiales.
Pero cada una de estas compañías también tiene que hacerlo bien en la vertiente financiera de su
actividad, lo que significa que cada una de ellas debe tomar adecuadas decisiones de inversión y
de financiación que puedan situarlas un paso por delante de sus competidoras. Por el contrario, las
malas decisiones de inversión y financiación puedenocasionarles importantes daños.
En la citada tabla también se muestra, para cada empresa, un ejemplo de una decisión reciente
de inversión y financiación. Eche un vistazo a este tipo de decisiones. Pensamos que estará de
acuerdo en que parecen sensatas o, al menos, que no hay ningún indicio evidente de equivocación
en ellas. Pero si es un principiante en las finanzas le será difícil saber porqué estascompañías han
tomado estas decisiones y no otras.
La principal función del director financiero consiste en tomar buenas decisiones de inversión y de
financiación. Veamos cada uno de estos tipos de decisiones con mayor detalle.
La Decisión de Inversión (El Presupuesto de Capital)

Decisión
de
presupuesto de capital
o de inversión
Decisión de invertir
en
activos
materiales
oinmateriales.

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La decisión de inversión comienza con la identificación de las oportunidades de inversión,
normalmente relacionadas con los proyectos de inversiones de capital. El director financiero tiene
que ayudar a la empresa en la identificación de proyectos atractivos y decidir cuánto se va a
invertir en cada proyecto. A la decisión de inversión también se la denomina decisión depresupuesto de capital, porque la mayoría de las empresas elaboran un presupuesto anual en el
que se enumeran las inversiones de capital aprobadas.
Históricamente, "las inversiones de capital" incluían sólo las inversiones en activos materiales,
por ejemplo, la inversión en una fábrica de automóviles de Toyota en Texas o la inversión en
locomotoras nuevas por parte de Union Pacific. Pero, como se puedever en la Tabla 1.1, el
alcance de la decisión de inversión en la actualidad es mucho más amplio. Incluye las inversiones
en activos inmateriales, como por ejemplo, la inversión en investigación y desarrollo (I+D), en
publicidad y márketing de nuevos productos, o la adquisición de patentes y marcas registradas.
Pfizer, por ejemplo, al igual que las principales compañías farmacéuticas, inviertecada año
billones1de dólares en I+D de nuevos medicamentos. Gillette invierte unos 300 millones en
anunciar el lanzamiento de su maquinilla de afeitar Mach3. En este caso, el activo inmaterial fue el
reconocimiento y la aceptación de la marca.
El mundo de los negocios puede llegar a ser muy competitivo, por lo que las empresas sólo
sobrevivirán y progresarán si son capaces de mantener el...