La Era Ghosn

Nissan: la era Ghosn1

En marzo de 1999, el sector de la automoción se vio sacudido por la noticia de que la
compañía francesa Renault iba a adquirir una participación mayoritaria en la japonesa
Nissan. El acontecimiento tenía sobre todo un valor simbólico, ya que anunciaba el fin de
una era en la que las compañías niponas se habían destacado como competidoras singulares
con el resto de laspotencias mundiales.
¿Por qué Nissan tenía que buscar una colaboración con Renault? ¿Qué había pasado con el
sistema de gestión japonés que, como el "just-in-time", los círculos de calidad o el coste
objetivo ("target costing"), habían servido de modelo en todo el mundo durante los años
setenta y ochenta?

Factores internos y externos en la crisis de la gestión japonesa
Uno de los factores que másafectaron a Nissan fue el reventón de la burbuja económica
consecuencia de la expansión de los créditos y la liquidez excesiva, causadas por la
desenfrenada especulación con el precio del suelo durante los años noventa. Esta coyuntura
económica llevó a una desestabilización del sector financiero japonés, y en 1997 y 1998, la
quiebra de Sanyo Securities, Hokkaido Takushoku Bank, Yamaichi Securities yalgunas
otras empresas provocó una restricción de los créditos en el país.
Los resultados obtenidos por Nissan durante esos años fueron decepcionantes (véanse los
beneficios de explotación de la empresa en la Figura 1). Hasta el ejercicio de 1998 la
empresa había sufrido pérdidas constantes durante seis trimestres seguidos. Y lo que es
peor, a finales de marzo de 1999 había acumulado una deuda netacon intereses que
ascendía a 2,1 billones de yenes.

1

Este caso ha sido preparado por el Profesor Kimio Kase, el Profesor Francisco José Sáez (Universidad de Castilla-La
Mancha) y el Profesor Hernán Riquelme (RM1T University), como base de discusión en clase y no como ilustración de la
gestión, adecuada o inadecuada, de una situación determinada. Abril de 2005.
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1

Figura 1
Beneficios de Explotación de Nissan

0.5

Beneficios Operativos
0
-0.5
-1
-1.5
-2
Años
Beneficios de
Explotación (en
billones de yenes)

1995

-1.226 -1.225

1996

1997

1998

-1.519 -1.439 -1.244

1999

2000

2001

0.137

0.29

0.4

Fuente: Gold et al., 2001. pág. 103, y Kaisha Shikio. 2002.

Nissan necesitabaurgentemente conseguir liquidez para satisfacer no sólo sus propias
necesidades, sino también las de sus filiales, a las que los bancos habían empezado a retirar
el crédito. El Industrial Bank de Japón (IBJ) y el Fuji Bank, que eran las principales
entidades bancarias ("main banks") con las que operaba la empresa, se encontraban también
en una situación financiera desesperada y no podían echarle una mano.Para la empresa sólo había dos alternativas: emitir bonos o aliarse con una compañía
extranjera.
En la práctica, la empresa no podía utilizar la primera vía, ya que la enorme deuda
acumulada en sus balances, junto con sus pobres resultados, habían hecho descender a
Nissan en la clasificación hasta el punto de que sus bonos y pagares a largo plazo eran
considerados bonos basura2. Esto hacía que laalternativa resultara prohibitivamente cara3.
La única opción válida era encontrar un socio extranjero. Rápidamente, el consejero
delegado de Ford, Jack Nasser, declaró en términos inequívocos que su empresa no estaba
interesada en una posible asociación. Por su parte, Nissan comenzó las negociaciones con
2

En 1995, Standard & Poors (S&P) rebajó la calificación de Nissan de BBB a BBB+. Se...