La Función Financiera

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Dpto. Economía Financeira e Contabilidade

DIRECCIÓN FINANCIERA

4º Curso de A.D.E.

1. EL ÁMBITO DE ESTUDIO DE LA DIRECCIÓN FINANCIERA

Para comenzar a delimitar el ámbito de estudio de esta materia, comenzaremos definiendo el marco general en el que nace: la Teoría Financiera (TF), una rama de la Teoría Económica que estudia el comportamiento de un agente económico ante ladecisión de asignar sus recursos en el tiempo, buscando el equilibrio entre consumo e inversión. Para lograr este cometido, la TF realiza formulaciones teóricas acerca del valor de los activos (rentabilidad y riesgo), el funcionamiento de los mercados financieros y las relaciones entre los aportantes de fondos y la dirección de la empresa. Por tanto, en el análisis de aquellos procesos la TF integra ellado de la oferta de activos financieros (decisiones financieras de la empresa) con el análisis desde el lado de la demanda (decisiones financieras individuales).

Así pues, nos encontramos con dos ramas dentro de la disciplina de la TF: por un lado, la Economía Financiera de la Empresa (también Finanzas Empresariales o Finanzas Corporativas) y, por otro, la Economía Financiera de losMercados (o Finanzas de Mercado)[1]. Ambas comparten el análisis de los procesos de asignación de recursos financieros en el tiempo, aunque desde distintas perspectivas, como son, respectivamente, las decisiones financieras de las empresas y las decisiones financieras de los inversores individuales. Individuos y empresas, junto con los mercados en los que interactúan, son los principales elementos dela realidad financiera (figura 1).

La Economía Financiera de la Empresa es una parte de la disciplina general de la Economía de la Empresa, orientada a proporcionar los instrumentos que permitan el logro de una gestión financiera eficaz de la empresa. Centran su atención en la toma de decisiones financieras por parte de la empresa, y en el impacto de éstas sobre el valor empresarial. Elnúcleo central de este enfoque es la captación de recursos financieros y su asignación a proyectos actuales y potenciales, siendo la creación de valor la guía que oriente la toma de decisiones.

Figura 1. Relación entre finanzas de mercado y finanzas de empresa

Por su parte, las Finanzas de Mercado responden a la necesidad de describir y explicar el comportamiento de los inversores en losmercados de capitales, incluyendo, por tanto, el estudio del funcionamiento de éstos.

Obviamente esta diferenciación no ha de enmascarar el paralelismo entre ambas. La interrelación entre las decisiones financieras empresariales e individuales es obvia e innegable: las empresas recurren a los mercados en busca de fondos para financiar sus activos reales; por su parte, los individuos acudenpara colocar sus excedentes y obtener un rendimiento, lo cual les permite satisfacer sus deseos de inversión. De esta forma, los inversores adquieren activos financieros que permiten a las empresas financiar sus proyectos. Precisamente en este modelo de actuación está la base del ciclo de las decisiones financieras, en el cual la dirección financiera de la empresa es el núcleo central de la toma dedecisiones sobre flujos de fondos de la empresa (figura 2).

Figura 2. La dirección financiera

como intermediario entre empresa y mercados

2. DECISIONES FINANCIERAS Y CICLO DE LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL.

Uno de los autores más ampliamente citado a la hora de describir la naturaleza y el contenido actual de la administración financiera, E. Solomon[2], señala que ésta debe proporcionarlos instrumentos analíticos necesarios para dar respuesta a las cuestiones que se puedan plantear en torno a los tres aspectos siguientes:

• cuál ha de ser la dimensión de la empresa, es decir, el volumen total de sus activos y cuál ha de ser su crecimiento;

• qué activos específicos debe adquirir la empresa, es decir, en qué proyectos debe invertir sus fondos, y

• cuál ha...