La Hora De Los Mercados Emergentes (2011)

LA HORA

DE LOS

MERCADOS

EMERGENTES







INDICE
Introducción………………………………………………………………...…………...1
1.- Perspectiva Y Políticas Mundiales………………………….…………….……….….3
1.1.- Analisis de la recuperación y el desempleo……………….…………….………….3
1.2.- Situación de los mercados financieros………………...……………….…………...5
1.3.- Perspectivas de los precios de las materias primas …………………….…………..8
1.4.-Perspectivas de consolidación de la recuperación ……………………….………..10
1.5.- Estancación de la disminución de los riesgos …………………………….………16
1.6.- Retos a corto plazo para la política económica ………………………….………..18
1.7.- Necesidades de saneamiento de balances públicos y financieros por parte de las economías avanzadas………………………………………………………….………...19
1.7.1.- La política monetaria puede seguir siendoacomodaticia en la mayoría de las economías ………………………………………………………………………..…….19
1.7.2.- Es necesario esforzarse mucho más por mantener o recobrar la credibilidad fiscal…………………………………………………………………………..…...……..21
1.7.3.- Es necesario acelerar el saneamiento del sector financiero…………….………..22
1.8.- Las economías de mercados emergentes necesitan resguardarse de los auges de crédito y desobrecalentamiento…………………………………………………..…….23
1.81.- Adopción de políticas macroeconómicas y prudenciales más estrictas…...……..27
1.8.1.1.- Los precios de los alimentos y de la energía plantean riesgos significativos de efectos de segunda ronda ……………………………………………….………………27
1.8.1.2.- Las tasas de interés de política monetaria parecen demasiado bajas ………………………………………………………………….………………….……27
1.8.1.3.- La políticafiscal parece demasiado acomodaticia, dado el vigor de la actividad ………………………………………………………………………………………….28
1.8.1.4.- Es necesario adoptar políticas restrictivas en distinta medida………………..28
1.9.- Progreso reequilibramiento demanda mundial………………………………..…..29
1.10.- Desempleo…………………………………………………………………...…. 33
1.11.- Proactividad de las políticas……………………………………….…………… 35

2.- PerspectivasNacionales Y Regionales……………………...…………….…...….37
2.1.- Recuperación en Estados Unidos…………………………………………………38
2.2.- La recuperación en Europa………………………………………………………..42
2.3.- La recuperación en la Comunidad de Estados Independientes……………..…….49
2.4.- La recuperación en Asía …………………………………….……………………52
2.5.- La recuperación en América Latina………………………………………………58
2.6.- La recuperación en ÁfricaSubsahariana………………………………………….63
2.7.- La recuperación en Oriente Medio y Norte de África…………………………….67

3.- Flujos Internacionales de Capital………………………………………………...72
3.1.- Principales conclusiones a la situación actual…………………………………….75
3.2.- Tendencias de los flujos de capital netos…………………………………………76
3.2.1.- Diferencias de la última recuperación, respecto las demás……………….…….77
3.3.2.- Estabilidad de los flujosnetos…………………………………….…………….80
3.2.2.1.- Volatilidad de los Flujos Netos………………………………..…………….. 80
3.2.2.2.- Persistencia de los flujos netos………………………………………………..81
3.3.2.- Proporción de la variación de flujos de capital netos que se debe a factores mundiales y regionales …………………………………………………..….………….87
3.4.- La exposición financiera directa a Estados Unidos de América……….………….88
3.4.1.-Sensibilidad a la política monetaria estadounidense de los flujos de capital netos dirigidos hacia las economías con exposición financiera directa a Estados Unidos…...88
3.4.2.- Dependencia de las características de la economía receptora de la sensibilidad de los flujos de capital a la política monetaria estadounidense………………….……...….90
3.4.2.1.- El papel de la globalizaciónfinanciera……………………………….…...…..90
3.4.2.2.- El papel de la intermediación y la profundidad financiera internas…….……..91
3.4.2.3.- El papel del régimen cambiario………………………………………….…….91
3.4.2.4.- El papel del crecimiento económico interno ………….……………...……….91
3.4.3.- Respuestas de los distintos tipos de flujo a la política monetaria de Estados Unidos ……………………………………………………………….…………….……92
3.4.4.- Consecuencias en el...