la inflacion

pretende abordar un análisis teórico de los principales sistemas cambiarios, sino mas
bien brindar una información amplia y adecuada sobre la trayectoria de la política cambiaria
aplicada en el Ecuador durante los últimos quince años.
1. EL REGIMEN CAMBIARIO EN EL ECUADOR POR PERIODOS
PRESIDENCIALES
1.1 Administración Roldós-Hurtado (1979 - 1984)
La administración de Roldós inicia sugestión con un régimen de tipo de cambio fijo,
enmarcado en el modelo de sustitución de importaciones vigente en el Ecuador desde la
década de los sesenta. 1
Dicho régimen, establecido el 22 noviembre de 1971, mediante Decreto Ejecutivo 1740 y
bajo la normativa de la Ley de Régimen Monetario y la Ley sobre Cambios Internacionales,
fijó el dólar en S/24.80 para la compra y S/.24.95 para la venta. 2El esquema cambiario junto con una amplia estructura arancelaria, fueron los sustentos del
modelo industrializador que cobró intensidad en los setenta, gracias a los importantes flujos
de recursos obtenidos vía exportaciones de petróleo y endeudamiento externo.
Sin embargo, la permanencia del nivel del tipo de cambio nominal por cerca de 10 años,
provocó un importante atraso cambiario queestimuló la asignación de recursos a favor de
los bienes no transables (bienes de consumo interno) en detrimento de los transables
(exportaciones), ocasionando un sesgo antiexportador. Adicionalmente, el retraso
cambiario abarató las importaciones a pesar de que se impusieron aranceles que
competían con la producción interna, creando una industria protegida. En el caso
.específico de lasimportaciones de bienes intermedios y de capital, se reflejó una
creciente dependencia. Las presiones sobre la balanza de pagos no tardaron en
presentarse.
En efecto, a partir de 1981 se evidencian problemas en balanza de pagos, debido
esencialmente al aumento de las tasas de interés externas, a la suspensión de los
desembolsos por parte de la banca extranjera y a la disminución del valor de lasexportaciones.
La reserva monetaria internacional, que a finales de 1980 registraba un saldo de US$857
millones, sufrió un descenso vertiginoso en el transcurso de los 2 años siguientes,
situándose en U$210 millones a fines de 1982.
1 Roldós gobernó entre agosto de 1979 y mayo de 1981.
2 Tasas establecidas por la Regulación 656 de febrero 24/73. Adicionalmente operaba la tasa central de S/25,oopor dólar para las
exportaciones de petróleo (DE 186-Feb 24/73), para los préstamos a gobiernos, entidades oficiales y financieras de derecho privado con
finalidad social (Reg. 1021 Enero 17/79) y para asistencia médica (Reg. 1038/79).
POLITICA CAMBIARIA
EN EL ECUADOR 1980 - 1995
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Además, desde septiembre de 1982, a consecuencia de la moratoria de la deuda externa
mexicana, se paralizavirtualmente el ingreso de capitales a América Latina. El Ecuador
sufre la llamada "crisis de la deuda" y se convierte en exportador neto de capitales, vía
amortización, pago de intereses y fuga de divisas.
Los precios del petróleo por su parte, debido a la sobreproducción y a la falta de acuerdo
entre los países miembros de la OPEP, enfrentan una caída vertiginosa de US$ 34,56 a
US$ 12,75 elbarril entre 1981 y 1986.
Estos factores de carácter externo, unidos a otros de carácter interno como el desequilibrio
fiscal, llevaron a devaluar la moneda de S/25 a S/33 sucres por dólar en mayo de 1982,
manteniéndose el régimen de tipo de cambio fijo como parte del Programa de Estabilización
Económica y Social del Gobierno, que adicionalmente incluía una importante restricción del
gastopúblico y un proceso monetario contractivo.
A partir de ese entonces, las cotizaciones de los mercados oficial y libre comienzan a
diferenciarse. La escasez de divisas que soportaba el país debido a la caída del valor de las
exportaciones se agravó con el problema del pago de la deuda externa del sector privado,
cuyas divisas fueron negociadas en el mercado libre de cambios.3
Dentro de este...