La inflacion

L A E S TA B I L I D A D
DE PRECIOS:
¿POR QUÉ ES
I M P O R TA N T E PA R A T I ?

ÍNDICE
1

2

Prólogo

3

4

5

5

La estabilidad de precios:
¿por qué es importante para ti?

6

Resumen

6

2

Capítulo 2
Breve historia del dinero

2.1 Funciones del dinero
2.2 Formas de dinero

1

16

19

Capítulo 1

Introducción

11

3

R E C UA D RO S
3.1Medición de la inflación
– un ejemplo sencillo

3.2 La relación entre la inflación
esperada y los tipos de interés.
El denominado efecto «Fisher»
3.3 Hiperinflación

3.4 Demanda de efectivo

2

15

26
28

31
32

Capítulo 3
La importancia de la estabilidad de precios 23

3.1 ¿Qué es la estabilidad de precios?

24

3.3 Los beneficios de la estabilidad
de precios

29

3.2Medición de la inflación

25

4

Capítulo 4
Factores determinantes de la evolución de los precios

4.1 Lo que la política monetaria puede y no puede
lograr – breve resumen

35
36

4.2 Dinero y tipos de interés: ¿cómo puede influir la política
monetaria sobre los tipos de interés?
38
4.3 ¿Cómo influyen las variaciones de los tipos de interés sobre
las decisiones de gasto de losconsumidores y las empresas? 38

4.4 Factores determinantes de la evolución de los precios
a corto plazo

4.5 Factores determinantes de la evolución de los precios
a largo plazo

44

R E C UA D RO S
4.1 ¿Por qué los bancos centrales
pueden influir (ex ante) sobre
los tipos de interés? El papel de los
precios «rígidos»
4.2 ¿Cómo afectan las variaciones de la
demanda agregada a laactividad
económica y a la evolución
de los precios?

4.3 Teoría cuantitativa del dinero

39

40

47

46

R E C UA D RO S
5.1 El camino hacia la moneda única, el euro

51

5.3 Elaboración y características del IAPC

60

5.2 Los criterios de convergencia

5.4 Un margen de seguridad contra la deflación

5

5.5 La orientación a medio plazo de la estrategia de políticaCapítulo 5
La política monetaria del BCE

5.1 Breve repaso a la historia
5.2 El marco institucional

5.3 La estrategia de política monetaria
del BCE
5.4 Resumen del marco operativo del
Eurosistema

49

50

53

57

monetaria del BCE

5.6 Indicadores económicos y financieros reales

5.7 Las proyecciones macroeconómicas para la zona del euro
5.8 Agregados monetarios

5.9 Elvalor de referencia del BCE para el crecimiento monetario

54
61
62

64

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67

68

71
Glosario

74

Bibliografía

76

3

AGRADECIMIENTOS

La elaboración de este libro se ha beneficiado enormemente de los numerosos comentarios y sugerencias
de mis compañeros del BCE, a los que deseo expresar mi más sincero agradecimiento. Asimismo, deseo
expresar mi gratitud a losmiembros del Comité de Comunicación Externa del Sistema Europeo de Bancos
Centrales (SEBC) y del Panel de Expertos, así como a los compañeros de la División de Servicios
Lingüísticos y de la División de Publicaciones Oficiales y Bibliotecas y de la División de Prensa e
Información del BCE, H. Ahnert, W. Bier, D. Blenck, J. Cuvry, G. Deschamps, L. Dragomir, S. Ejerskov,
G. Fagan, A. Ferrando, L.Ferrara, S. Keuning, H. J. Klöckers, D. Lindenlaub, A. Lojschova, K. Masuch,
W. Modery, A. Page, P. Moutot, H. Pill, C. Pronk, B. Roffia, C. Rogers, P. Sandars, D. Schackis,
H. J. Schlösser, G. Vitale, C. Zilioli.

Dieter Gerdesmeier
Fráncfort del Meno, abril del 2009

4

PRÓLOGO

Más de 320 millones de ciudadanos de dieciséis países europeos comparten la misma moneda: el euro. AlConsejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) le ha sido encomendada la competencia de la política

monetaria única de estos países, que se conocen colectivamente como «zona del euro». El Tratado

Jean-Claude Trichet

constitutivo de la Comunidad Europea asigna al Eurosistema —integrado por el BCE y los bancos centrales

nacionales (BCN) de los países de la zona del euro— como...